莱因哈特：中国纺织厂等待进口40%关税棉花(11.21)

　　生意社11月25日讯　ICE棉花期货-本周上半周的特点是，交易持续无精打采，价格在77.50美分附近徘徊，成交量缩小，12月-3月合约之间的滚仓活动基本结束。然而，昨天市场早盘强劲，一度清除了近期阻力，激活一系列止损买盘。市场价格从本周低点反弹200点，但是临近收盘，市场回落，回吐了大部分涨幅。无论这一市场行为是技术原因还是基本面原因，都存在争议。事实上，近期的价格行为很明显与能量震荡发生分歧。如RSI及随机指数显示(例如，价格创新低，RSI /随机指数则没有)。很多时候，这种情况指示，这一动态即将结束，至少是临时性的，接下来将出现阶段性矫正行为。有传言称，中国有意将其储备棉销售计划推迟到12月或者1月，似乎也给昨天的部分市场动态做出解释。正如先前报告提到的，中国和外国棉花价格之间的大幅价差仍然是一个支撑性因素，目前的价格相对接近进口棉花加40%关税的水平，对于中国纺织厂来说，他们开始感觉到进口的理由(基于假设储备棉抛售价格在18,000元/吨)。

　　技术面：与上周相比，没有发生重大变化。主要趋势看跌，但很有可能发生上行的纠正性交易行动。支撑位在77.50-77.00美分，如果跌破，则最低支撑位在75.00美分。短期关键阻力位在80.50-81.50美分。如果收盘高于84.00美分，或者价值企稳84.00美分的话，则可能否定目前的看跌图形。

　　美国-随着日历年接近尾声，种植者已经开始做2014/15作物年的计划。对于那些有多种作物选择的棉花种植者来说，14年12月期棉交易水平较80美分低几美分，这样的价格不能够吸引更多的耕地。另一方面，竞争作物的新收成价格，如大豆和玉米，也低于2013年初的水平，明年所有主要商品很可能都不如前一年。在相当长一段时间里，美国都没有经历过这种情况，即没有一个商品是突出的。当然，由于全球库存庞大，尤其是中国，问题依然存在，即棉花种植面积多少，市场能够消化多大的产量，如何让价格维持在目前水平。相比之下，去年同期，13年12月期棉交易水平接近这一同样的水平。除非从现在到明年春季出现大幅反弹，否则，几乎可以预见，种植面积将或多或少与2013/14作物年相似。再进一步，即使有些人坚守棉花，我们也不应指望种植者会做远期销售，除非新棉价格上涨，维持在远远高于80美分/磅的水平。

　　中国-在上周未能突破短期阻力位18,700元(14年5月合约)之后，市场回落至合约生命周期低点18’265元。但是，价格未能在新的水平站稳脚跟，并很快反弹，抹平了周初的损失。因此，近期和远期前景维持中立。

　　本周现货市场普遍在沉思，贸易依然在等待储备机构宣布下一轮销售拍卖。市场上还能听到各种传闻，尤其是传闻之一导致昨天国内期棉市场走强。我们听说，越来越多的贸易商等待以40%的关税进口棉花，但是国际和国内价格还没有充分降至允许交易产生利润的水平。这轮储备棉收购慢慢启动之后，目前收购进度显著改善，昨天收购总量610,000吨，或者大约是去年同日累计收购数量的20%。郑商所认证库存175手，31手待审查，与上周相比无变化。上周中国纱线生产创新高之后，本周宣布棉布产量与10月数字相同，较去年同期增长5.7%。