郑棉或演绎“价值回归”行情

　　生意社12月31日讯　分析人士认为，随着全球经济的逐渐企稳好转，以及中国棉花收储政策的退台，预计2014年郑棉将演绎一波“价值回归”行情。预计2014年在高额库存的压制下，国内棉价运行重心或将下移。

　　政策面来看，长江期货分析师黄尚海认为，政策改变的方式和结果如下：一是取消收储政策，采用直补，维持新疆地区的种植面积，对内地的保护程度降低；二是大力抛储，从而必须得控制接口规模，配额管理更加严格；三是抛储价格有一定程度的下降，以纺织行业能够接受和政府财政损失不至于太大为前提。

　　从供求方面来看，华泰长城期货分析师张良认为，供给方面，尽管2013年我国棉花减产，但棉花有上千万吨的库存，足以满足明年一年的国内棉花需求，2014年棉花供给仍然会处于一个充裕状态；由于抛储不搭售配额，国家去库存意愿较强，或将减少2014年棉花的进口配额，预计2014年进口棉花数量不会太乐观；在棉花进口配额减少的预期下，纺织企业可能会越来越倾向于直接进口棉纱，变相解决对外棉的需求。需求方面，棉花下游纺织品服装行业表现欠佳，内需方面，纺织品服装零售额同比增幅放缓，需求不够旺盛；外需方面，尽管出口数据表现较好，但压力依旧比较大。

　　总体来看，中证期货分析师陈静认为，进入2013/2014年度，政策面看，固定价敞开收储政策不再实施，直补政策将予以替代，抛储或将成为本年度棉市长期主导因素，棉价下行压力趋升；基本面，上游国库棉成为国内主要供应源，而下游需求在生产成本下滑、内外市场需求渐增预期下，或将呈现平稳上升态势，故在高库存压力下，国内棉市供需仍将凸显宽松。因此，预计2013/2014年度政策调控下，郑棉仍以区间震荡为主。

　　广发期货分析师刘清力认为，国内棉市高库存水平，海内外棉价价差也维持很高水平。库存周期已决定棉市将面临重重阻力。下游纺织业、纺织服装业发展趋缓，但相比2012年已经渐显稳定态势，只是仍要面临去库存化问题。下游行业对棉价的推动指望不上。棉市上行困难重重、压力巨大，这意味着上行空间不会大。倒是下行存在政策变数。到2014年春节前，随着下游行业压力减轻，阶段性小规模抛储压力消化，棉市尚可有较好表现。2014年春夏，若发改委推出直补政策，则棉市将承压下挫。若迟迟不推出直补政策，则仍将是类似2013年的弱势震荡表现。若是宏观经济政策改变，下游行业因经济环境好转而恢复发展，倒可能会有较好的表现。