USDA上调全球棉花产量，郑棉远月易跌难涨

　　生意社1月14日讯　据最新USDA供需报告显示，13/14年度全球棉花产量较2013年12月份预估数据上调21.3万吨，2014/2015年度中国棉花期末库存将达到1295万吨，加上受直补利空的影响，分析师预计郑棉1411合约价格将呈现易跌难涨局面。但1405合约在进行短期技术性回调后仍将维持涨势。

　　产量上调主要发生在中国，公检数据显示占全国总产60%的新疆产量可能会超过上个年度。阿根廷的产量也有所上调，但巴基斯坦的产量和消费量均有所下调。全球棉花库存量目前预计有2125万吨，中国占了其中的60%。

　　上海中期农产品小组认为，预期期末库存的上调对远月合约价格将构成较大压力，这将表现在1409合约上。而1411合约则是下一年度的棉花，不过，2014/2015年度中国棉花期末库存将达到1295万吨，增加68万吨。再加上受直补利空的影响，1411合约价格亦将呈现易跌难涨局面。

　　对于05主力合约未来走势，南华期货分析师傅小燕认为，未来市场将对14/15年度棉花产量、种植面积等进行预测，中国面对直补政策，来年植棉面积下滑的趋势明显，而美国以及其他国家变动不会太大，因此，14/15年度全球棉花播种面积以及产量或将下调，结合两项预估，全球棉花价格重心上移概率加大。

　　上海中期农产品小组表示，由于1405合约价格的持续性上涨，引来市场对于逼仓的关注，因为在收储累计成交量大，而储备棉投放仅限于纺织企业自用的情况下，市场认为可注册成为05合约进行交割的棉花量有限。

　　截止上周五，1405合约持仓量为70162手，折算下来需要约17万吨棉花，而截止上周五的棉花标准注册仓单仅为154张，即3080吨，有效仓单41张，即820吨。

　　2013年度棉花临时性收储截止时间为2014年3月31日，由于收储价格为标准级皮棉到库价格20400元/吨，上海中期农产品小组预计，当前1405合约价格与收储价的价差为775元/吨，预计3月前，倘若收储价格依旧高于1405合约盘面价格，那么企业交储的意愿将强于注册成为标准仓单。因此，预计1405合约在进行短期技术性回调后仍将维持涨势。