华安期货：棉花现货价格运行重心下移

　　随着国家固定价收储托市政策的退出，国内棉花市场正在由“政策市”向“市场市”进行转变，高棉价时代将逐渐远去，棉花现货价格运行重心逐渐下移。

　　新抛储政策利于降低纺企原料成本

　　4月1日起储备棉销售政策进行了重新调整，标准级棉竞卖底价由3月之前的18000元/吨调整为17250元/吨，凡购买新疆区域内仓库存放国产储备棉的纺织企业，可按照3：1的数量比例竞买储备进口棉。不可否认，抛储政策的调整是国家扶持纺织企业发展的又一重要措施。

　　自2011年以来，国内纺织企业一直承担着巨大的国内外棉高价差带来的出口压力，加上原料成本、人工成本、生产成本等各种费用的不断上升，企业经营处于微利甚至是亏损状态(部分中小企业已经在这场洗礼中彻底被清洗出局)，对原料棉花的采购一直采取“随用随买”的策略。因此，低库存下低价抛储为纺织企业降低了采购成本，又解决了企业补库存的需求。从4月1日之后储备棉的成交量来看，纺企竞拍热情有了大幅度提高。

　　目标价格19800元/吨对市场影响有限

　　4月5日国家发改委公布了2014年棉花目标价格为19800元/吨，高于市场前期传言的19500元/吨，又低于新疆农民预期的20000元/吨，但基本符合市场预期。从19800元/吨的目标价格来看，补贴依然是以皮棉的形式来体现，按照40的衣分折合成籽棉约为8.7元/公斤(估计值)。当监测的市场价格低于这样的目标价格时，国家将对棉农进行价差补贴，而不是棉花加工企业，具体价格由市场自行决定。因此，新年度19800元/吨的目标价格发挥不了往年固定价收储的托底作用，届时进口棉对国内市场的冲击和影响力将加大，19800元/吨对市场的影响力有限。

　　在9月新棉上市之前，无论新疆还是内地2013年度新棉现货都所剩无几，无法形成价格市场，这期间市场供应将主要由国家储备棉抛售来提供，而现货的流通主要是棉纺厂间的调剂，标准级棉底价17250元/吨，买卖双方都将以此做“标杆”商谈成交价格。因此，棉花现货市场价格将围绕抛储价17250元/吨上下波动，幅度不会太大。

　　后市简评

　　新棉上市前，市场仍然具有“后政策市”特点，国家储备棉抛售价格将决定市场的价格运行区间。因此，这段时间现货市场棉价波动幅度有限，将围绕17250元/吨上下微幅振荡。新棉上市之后，国内棉价将向国际市场进一步靠齐。　　(华安期货)