收储政策终结 短期棉价承压

　　一季度棉花去库存压力较大，后期仍任重道远。据国家棉花监测系统抽样显示，截至5月7日，被抽查企业棉花平均库存使用天数约为32.1天，环比减少1.2天，同比减少5.1天。全国主要省份棉花工业库存明显增大，如安徽、湖南、福建。预估未来主要的内地棉省去库存任重道远，产业转移是势在必行。国内棉花价格趋势继续下跌，其中国家棉花价格A数(CNCtton A)均价为18311元/吨，比上月下跌了924元/吨，国家棉花价格B数(CNCtton B)均价为17449元/吨，比上月下跌了862元/吨。

　　据中国棉花网数据显示，采购意向调查显示，2014年5月初，准备采购原材料的企业占比64%，环比下降5%，同比下降5%，持观望态度的企业占比36%，环比上升5%，同比上涨11%。2014年1~3月，我国规模以上纺织企业增加值增速为7.3%。我国纺织品服装出口3552.6亿人民币，同比下降2.3%。欧美及日本市场依旧呈现下跌趋势，东南亚国家出口有所上升，总体平淡。尤其最近广交会更是惨淡，订单明显下滑。

　　在原料价格下跌的同时，纱、布价格也随之走低，而且降幅大于原料价格的降幅；纱布产量同比小幅下降，棉纺织主营业务收入、利润总额、从业人数同比下降。预估2014年9月前原料价格将处于下行区间，纱、布价格亦呈同相走势，10月份以后市场将面临抛储、需求、棉纱进口等诸多不确定因素。

　　收储政策终结，短期添加棉价下跌压力。今年新疆棉花实施了目标价格19800元/吨补贴，更多是对新疆棉农心理价位的指导价，对于内地棉农，则是相对利空的消息。对于内地的中下游的纺织业，短期内，企业采购原材料消极，或更趋向于采购棉纱。总体而言2014年郑棉走势主要看供需的方面因素，尤其是需求方面。在高库存的背景下，棉花的需求至关重要。但因我国经济处于下滑的通道，棉花的消费难言乐观。我国补贴的棉花目标价格为19800元/吨，具体测算，预估郑棉期货价格或在16000元/吨运行。

　　综上所述，因中下游企业需求疲软，收储政策终结，棉花市场缺乏上涨动能，笔者预估2014年棉花上半年棉花价格难言乐观。策略上，短期内郑棉逢高沽空，长期关注做多机会。