产能过剩压制PTA涨势
近期PTA价格出现颇为强势的反弹,截至6月3日最高上探6700元/吨一线,导致其反弹的因素除成本略有走高外,主要是PTA现货生产企业限产保收的经营策略形成利好影响。从技术角度来看,行情似乎已经走出下跌通道,但基本面利空压力不容小觑,一方面,PX供应量增加、PTA装置开工率不高均将对未来PX价格形成利空影响;另一方面,PTA巨大的产能压力也将对6月份和下半年PTA价格形成巨大的压力,预计PTA的上涨空间已经非常有限。
首先,PX对PTA价格的影响力正在下降。从近几个月情况和大趋势来看,PX对PTA价格的影响力正在下降,其对PTA形成的利好影响已经远低于2012年和2013年,而PTA开工率的降低才是近期PTA价格上涨的主要原因。因此,虽然6月份韩国现代科斯莫石化和泰国石油分别有80万吨和52.7万吨的PX装置集中检修,但其对PTA形成的利好影响应该非常有限。
其次,成本支撑难以大幅上移。今年PX新产能投放计划庞大,将对PX造成巨大的价格压力。沙特阿美道达尔炼油及石化公司70万吨PX装置和中石油彭州炼化68万吨产能已经投产。此外,日本吉坤和鲜京全球化学合资的蔚山100万吨/年PX装置、三星道达尔石化100万吨/年PX装置、新加坡裕廊芳烃80万吨/年PX装置计划将在6月份集中投产,加之前期检修的PX装置的重新启动,PX供应或将大幅增加,未来PX价格压力较大。
第三,供应过剩依然是PTA最大的利空因素。近期PTA价格的反弹除受PX影响外,最重要的是PTA开工率的降低。在季节性因素的影响下,下游聚酯硬性需求稳定,聚酯开工率基本稳定在82%附近,织造织机开工率基本稳定在76%附近,而PTA开工率则从前期的86%最低降至68%附近,阶段性的供应偏紧才是PTA价格反弹最重要的利好因素。目前,PTA装置开工率大致在70%左右,在产能过剩的大背景下,预计6月份依然会保持这个水平。此外,产能压力依然是后市重要的利空因素。6月份,翔鹭150万吨PTA装置和盛虹150万吨PTA装置均面临投产,加上过去几个月投产的新产能,上半年累计投产的PTA新产能预计将超过800万吨,加之部分前期检修的PTA装置重启,6月份和下半年国内PTA产能过剩的局面将进一步加剧。
最后,下游需求难有明显改观。就我国终端纺织品出口数据来看,整体向好。1-4月累计出口高达818.85亿美元,同比增加2.1%,4月出口额同比增加6.6%。中国纺织品出口主要依赖于出口欧美市场,随着欧美经济的复苏,纺织品出口额的增加一定程度上拉动了PTA的需求。但是,6月份为市场传统的需求淡季,企业开工率或将有所下调。需求面多空交织,预计PTA下游整体需求难有明显变化。