纺企库存压力增大 后期价格或将缓慢下行

　　受成本价格变动影响，2014年纯棉纱价格不断下滑，尤其3月下旬至4月中旬价格下跌幅度较大，之后保持稳中小幅下移态势。而近期随着下游订单减少，纺企压力增加，后期棉纱降价风险再次加大。

　　第一，进口纱与国产纱分化明显，两者价差收窄。

　　常规纯棉纱个别品种受进口棉纱价格坚挺影响，部分品种需求回流至国产纱，因此使得前期部分品种需求好转，据了解，主要集中在OEC21S、C21S、JC26S等低支纱上。

　　4月份至今进口印度棉纱价格呈稳中上涨的趋势，近日保持平稳状态，较4月初价格上涨近400-500元/吨；而国产常规纯棉纱价格则逐渐下滑，4月初至今累计下跌500-600元/吨，个别下滑近1000元/吨。进口棉纱价格走势与国产纱分化明显，两者价差收窄，4月初国产棉纱较印度C32S价格高1300多元/吨，而当前两者价差缩小至400元/吨左右，虽然国产棉纱与进口印度棉纱在品质上难以做到统一，但是仅从价格上看两者价差缩小。

　　由于进口印度C32S棉纱价格优势逐渐削弱，因此部分订单出现回流，这种现象不仅仅体现在印度C32S纱上，其他国家、其他支数上也有所显现。那么这种趋势是否会延续？市场认为短期内进口棉纱恐处于供应紧缺状态，价格难以出现大幅下滑，而国产棉纱受原料价格下滑及需求淡季到来影响，短期难以出现上涨行情，相反，近期价格下跌风险加大，因此短期之内进口纱部分需求回流至国产纱状态仍将延续。

　　另外，中高支棉纱需求减弱，安徽、山东等地部分企业反映，近期仍有进一步降价打算。当前紧密纺JC60S税后现金价主流在34500-35500元/吨，较低成交价在34000元/吨附近，品质较好的成交价在36000元/吨或以上。含长绒棉中高支棉纱价格也出现一波调整，高档产品价格变化不大，中低档价格下滑，其中含长绒棉比例出现频繁调整。当前新疆长绒棉137级价格在30500元/吨左右，市场缺乏成交。

　　第二，纺企库存水平较去年明显增加。

　　2014年纱线市场整体需求偏淡，不管是纯棉纱，还是人棉纱或纯涤纱，旺季特征均不明显，纺企保持偏高库存水平为主，尤其纯棉纱库存长期处于25天左右。

　　山东、河南、湖北等地多数企业反映，2014年4月份中上旬纺企库存增加，下旬至5月中上旬纺企库存处于缓慢下滑状态，6月底库存再次抬升。历年在5月底淡季来临前纺企订单减少，库存增加，不少纺企会选择降价抛掉部分库存，以缓解资金压力。在纺企库存增加背景下，棉花原料市场怎样变化呢？从抛储成交比例不难看出，纺企采购心态偏弱，保持随用随买较多，近期抛储成交比例降至20%以下，较低成交比例在12%左右，可见纺企购买心态较弱。虽然纯棉纱后期库存压力增大，但是预期降价幅度有限，仍保持缓慢下行态势。