库存增加和进口减少将令国际棉价承压

　　2014/15年度全球棉产量预计下降2%至2530万吨，原因是中国播种面积下滑至600万吨左右，其他棉产国产量同样预期减1%至1930万吨。由于单产上升及棉价上涨，2013/14年度印度棉产量预计为破纪录的650万吨，因此2014/15年度印度棉农种植积极性较高，不过由于印度棉主要为雨养，今年西南季风活动减弱，降雨减少，新花播种时间受影响，下年度产量约为630万吨，具体产量还要看后期季风活动情况。另一方面，美国西南棉区近期持续降雨，预计产量同比上升，2014/15年度美棉产量预计增14%至320万吨。巴基斯坦棉花采摘近期加速，预计采摘面积300万公顷，2014/15年度产量预计220万吨。

　　2013/14年度全球消费量增长不到1%至2340万吨，2014/15年度预计增3%至2410万吨，中国国内棉价上涨、进口受限、资金短缺以及纱线需求疲弱等原因，将会令不少国内纺企降低产量，不过随着中国收储政策的终结，许多纺企预期年底棉价下跌，而这一点已经反映在了期棉市场，因此2014/15年度，中国消费量或略有上升至790万吨。相比之下，印度本年度消费量上升5%至510万吨，下年度预计再增6%至540万吨；本年度中国对巴基斯坦进口纱线需求旺盛，由于国内棉花价格相对较高，巴基斯坦纺企纷纷转向印度进口棉，因此巴基斯坦本年度消费量预计减6%至230万吨，与此同时巴基斯坦政府宣布从7月1日起对进口棉征税以保护国内棉花产业，不过考虑到棉价居高不下，预计下年度消费量仍在230万吨左右。

　　下年度全球贸易量预计减8%至820万吨，原因是中国棉花进口量由300万吨降至220万吨，其他国家预计增3%至590万吨。东南亚国家进口量同样预计上升，孟加拉预计增2%至90万吨，越南增9%至70万吨。美国出口量预计增1%至230万吨，仍为全球最大出口国，印度出口量预计增19%至120万吨，排名第二。

　　下年度全球产量预计仍超消费量，差额较前四个年度略有缩小，因此全球期末库存增6%至2140万吨，库存比89%，库存约可供全球使用近11个月，期末库存为2009/10年度下降29%以来连续第五个年度增加，其中60%库存在中国国储库。2013年11月至2014年6月，中国政府共拍储200万吨，储备棉价格4月份下降，拍储速度放缓，当月共拍储63.5万吨，预计8月份前仍保持当前进度。6月底，ICAC预测国储库存1170万吨，由于下年度中国消费量上升，预计储备棉价格持稳。本年度末，中国储备棉预计1150万吨，同比增19%，下年度仍将上升，中国以外地区期末库存同样预计增7%至870万吨，下年度970万吨，这些因素都将为下年度的国际棉价形成下行压力。