纺织服装孕育跨界转型

　　纺织服装业的跨界转型将成为未来半年至一年的市场热点主题。投资热点将从“动漫手游风”向教育产业转移。

　　6月份，申万纺织服装板块整体上涨约2.18%，跑赢了大盘。在申银万国分析师眼中，纺织服装业的跨界转型将成为未来半年至一年的市场热点主题。

　　申银万国的研究报告认为，纺织服装行业是孕育跨界转型公司的摇篮。原因有四：1.经济放缓、消费者日趋理性及反腐的影响让纺织服装品牌提价乏力，零售终端无起色，估值受压制较大，传统业务平淡需要转型注入活力；2.行业内多民营、中小市值公司，壳资源相对丰富；3.行业内资本较为充裕，很多募集资金尚未用完；4.为提高国企效率而进行战略转型已成为共识，纺织服装行业同质化高、竞争激烈，必将直接受益于效率的提升。

　　申银万国称，从投资逻辑来看，下半年思路可分为两条：一是纵向延伸，整合资源，打造细分产业链，比如探路者收购“绿野网”，拟打造“多品牌+户外旅游服务平台+户外垂直电商”的户外生态新系统；比如美盛文化，通过整合旗下子公司缔顺科技、儿童舞台剧公司星梦工坊、影视公司上海纯真年代，形成“IP研发+动漫、游戏、影视制作+周边衍生产品”的全文化产业链。二是横向跨界并购，寻找业务拓展机会，比如嘉麟杰收购手游公司皿鎏软件、鹿港科技收购影视公司世纪长龙。

　　从投资主题来看，申银万国预计纺织服装行业的投资热点将从去年到今年上半年为止的“动漫手游风”向教育产业转移。个股推荐海澜之家、森马服饰、探路者、美盛文化。还可关注上海国企改革标的申达股份、龙头股份，以及向商业服务业转型的军工央企际华集团。

　　招商证券建议，针对市场偏爱主题的特点，可结合基本面与主题来选择机会。下半年主要推荐探路者、森马服饰和富安娜。其中，探路者和森马服饰是事件性催化，富安娜是安全边际最高、O2O转型最有望脱颖而出。

　　行业评判

　　中金公司有色金属价格触底

　　随着定向宽松货币政策的实施，PMI已显示出国内经济阶段性企稳迹象。供给瓶颈与成本支撑的叠加，已开始令部分有色金属价格触底，并有望在下半年提供一定支撑。锌、铝和钼价格已见底，但未必会如镍般大涨，镍则仍有继续上涨的空间。可短期交易中金岭南、驰宏锌锗，中期关注中国宏桥、南山铝业、中孚实业、新疆众和、洛阳钼业和金钼股份。

　　长江证券汽车行业四条主线

　　汽车行业继续守望四条主线机会：1.清洁柴油车产业链发展加速，继续推荐江铃汽车、银轮股份、威孚高科；2.持续看好汽车电子行业未来发展前景，建议积极关注均胜电子、东风科技、云意电气；3.看好强势合资企业，积极配置成长型的长安汽车及价值型的上汽集团；4.新能源板块估值有望继续回升，建议积极配置核心公司，首选比亚迪、宇通客车。

　　海通证券生物质供热有优势

　　经济性及环保压力是生物质供热的核心驱动因素。能源局、环保部计划在全国范围内建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目，总投资约50亿元。在燃煤工业锅炉改造(环保压力)及天然气价格上涨(经济性)的趋势下，生物质供热已经存在较大的替代优势。建议重点关注生物质供热龙头股迪森股份。

　　投资策略

　　申银万国关注或加速推进的改革

　　发改委此前发布了《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》，很多改革是列入今年计划的。在这种情况下，下半年更应该关注到目前为止推进力度不大的改革，例如要素价格改革、财税制度改革、金融改革、打破垄断、新型城镇化，以及社会事业改革等，相关的天然气价格改革、营改增试点扩大、利率市场化、电力油气盐业等重点行业打破垄断改革、户籍制度改革，以及教育、医药卫、文化等领域改革预计下半年将加速推进。

　　海通证券中期市场有望拨云见日

　　随着利率下行，政策推进降低了市场风险溢价，中期市场有望拨云见日。在兼顾稳增长、调结构的政策背景下，下半年市场环境优于上半年。今年以来及本轮反弹中，主题活跃、小市值的概念类黑马成长股涨幅大，但赚钱难。中报业绩考验来临，成长股将更重质量。建议寻找符合社会变迁和发展的方向，如顺应人口周期、技术渗透大势的机器人、医疗、健康食品等。

　　招商证券高抛低吸高估值概念股

　　在微刺激作用下，二季度上市公司的盈利增速有望小幅回升。从板块看，经济起不来已是市场共识，局部热点会反复围绕小市值、高估值的概念股开展，比如智能机器人、智能穿戴、新能源汽车、TMT、环保、医疗服务等。但这些领域的估值毫无疑问很高，随时有回调的风险，尤其会对短期货币政策的扰动产生敏感的反应，建议对这些行业的股票高抛低吸。

　　华泰证券小股票有望继续唱戏

　　在经济企稳回升、无风险利率下行的共同作用下，三季度A股市场大概率会有较好表现，小股票有望继续唱戏。如果6月份到今年年底要完成100家公司IPO，那么，可以预期，下半年IPO融资规模大致在1000亿元左右。在目前市场处于低迷状态下，这实际上是一个不小的规模。在市场流动性没有持续上升的背景下，可能会给市场带来一定的压力。综合大小盘风格趋势、短期经济周期、资金价格和风险溢价的变动来看，预计三季度小股票的表现大概率将好于大股票。