期货日报：PTA期货近月合约高持仓存隐患

　　八大PTA生产企业商议联合限产

　　经历了前期各环节的博弈后，当前整个PTA产业链可以用“上游热度不减，下游清冷惨淡”来形容。而作为中间环节的PTA工厂如何在上下游矛盾中生存发展成为市场关注的焦点。值得一提的是，恰恰此时，PTA厂家再度召开联合会议，商讨将产业联盟进一步巩固加强。

　　PTA工厂再掀波澜

　　上周三，市场有传言称，继前期联盟之后，以翔鹭逸盛等为代表的8家PTA龙头生产企业又一次召开了联盟会议，商议下一步控制行业开工率进行限产保价，并控制现货流通到交割库。随后，记者从多位市场人士处证实，PTA厂家再次联盟开会确有其事，但最终结果暂不得而知。不过，几乎可以肯定的是，限产保价以及控制货源流通量将再次成为PTA厂家的必要手段。

　　相关数据显示，此前处于下滑通道的上游原料PX价格在PTA厂家开工率略有提升以及自身检修不断增加的背景下，近期出现连续拉涨。截至目前，PX价格已与年初基本持平，维持在1454美元/吨。而受制于终端对高价原料消化不利等因素影响，PTA下游聚酯涤丝环节已连续两周出现弱势调整走势，价格持续下滑，产销走弱，库存越积越多，PTA产业链上下游环节之间的矛盾愈演愈烈。

　　“随着原料PX价格的持续拉涨，PTA生产成本明显抬高，PTA工厂唯有通过缩减自身开工率以及控制市场流量，才能进一步缓解产业链中的矛盾。”东吴期货分析师王广前告诉记者，这一方面可以减少原料PX的消耗进而压制PX的涨势，另一方面通过缩减PTA流通市场的供应，可对PTA市场价格形成提振，进而倒逼下游织造企业接受高价PTA原料。“PTA工厂再次拿出控制行业开工率的杀手锏，无疑可以起到压制原料端强势以及向下游顺畅转移成本压力的双重作用。”

　　实际上，对于PTA厂家再次掀起波澜，业内人士也多表示理解。“企业要生存和发展，就必须赢利，这是行业法则。”浙江融策实业投研部经理钱程向期货日报记者坦言，经历了价格战带来的全行业亏损后，整个PTA行业显然已经意识到，只有通过调节开工率来保证企业持续赢利才能生存发展下去，而这也将会是未来行业运行的常态。按照这样的运行轨迹，PTA市场价格将会逐步恢复到历史正常价格区间。

　　“回顾以往，PTA工厂开工率若大幅高于下游聚酯企业开工率，PTA行业大部分时间处于亏损状态，而自PTA‘三巨头’5月中下旬形成挺价联盟集中表态控制开工率在70%以下后，整个PTA现货价格维持在7400元/吨附近，较前低上涨了近1500元/吨，PTA生产厂家已能到达保本或微利状态。”在钱程看来，PTA工厂在整个二季度的限产保价效果还是相当明显的，此次联盟厂家由3家扩大容到了8家，在一定程度可以看出，PTA企业联盟也在进一步加强巩固，以更好地掌控在产业链中的定价话语权。

　　PTA期货市场存隐患

　　不过，值得关注的是，有市场人士认为，在此时间节点，若PTA厂家达成挺价共识，可能会给当前的PTA期货市场带来不稳定因素。

　　相关数据显示，截至7月18日，PTA期货近月1409合约的持仓量高达59.5万手，单边买盘持仓换算成货源近150万吨，而PTA期货交割库里的仓单加有效预报数量仅有2550张，合12750吨货源。即使以当前的PTA社会库存来看，粗略估算也仅在110万吨水平。“若PTA八大工厂进一步控制开工负荷，后期PTA供应将会继续压缩。”王广前表示，除非聚酯企业同步进行大规模的检修，否则后期PTA供应偏紧格局无法得到改变，而如果这样，PTA近月1409合约较大的持仓量无疑有一定隐患。

　　在业内人士看来，后期一旦PTA行业内达成限产保价共识，在原料PX价格坚挺而PTA生产没有利润的格局下，短期内，PTA低社会库存将成常态。不过，中期来看，如果生产利润大幅提升，利益驱动或促使联盟逐步瓦解。