恒逸石化(000703)：PTA套期保值巨亏 遭投资者质疑

　　主营PTA和涤纶的恒逸石化(000703)，上半年在行业不景气的情况下，又受到PTA套期保值损失和人民币汇兑损失的双重夹击，交出了上市以来表现最差的中期报告。

　　PTA套保亏损近半投资者质疑

　　恒逸石化26日公布的半年度报告显示，公司上半年亏损6037万元，而去年同期实现净利超过1亿元。不过扣除非经常性损益后，恒逸石化仍实现净利2258万元，非经常性损益项目中包含8685万元的投资亏损。

　　半年报公布的衍生品投资情况显示，恒逸石化的控股子公司上海恒逸聚酯投资PTA期货，报告期亏损7489万元，初始投资金额为1.65亿元，投资期间为2013年11月19日至2014年4月8日；另一控股子公司恒逸有限2013年5月9日以12.35亿元投资远期外汇期货，亏损1196万元。

　　上述两项亏损共计8685万元，尤其是PTA期货的投资损失是公司上半年亏损的重要原因之一。

　　在上海恒逸聚酯投资PTA期货期间，郑商所PTA1409从当时的7500元左右一路下跌至6500元左右。公司在中期报告中指出开展衍生品投资面临的市场风险：在行情变动较大的情况下，价格按照预期相反方向波动，造成损失。

　　不幸的是，就在上海恒逸聚酯结束PTA期货投资不久，PTA1409今年5月初跌破6000元后又一路反弹至7500元附近。当然，这对于恒逸石化自身的经营来说是好事一桩。

　　不过，恒逸石化早在去年年初已对PTA行情看走眼。2013年2月21日，公司在全景网互动平台上回答投资者提问时表示，随着宏观经济形势的企稳以及下游需求的逐步恢复，公司产品价格将逐步企稳回升，整个产业的行情也会好转。

　　从郑PTA1409的走势来看，其2013年2月8日刚刚创出阶段新高9000元左右，此后一路下跌至今年5月初才有所反弹。2013年年度报告显示，恒逸石化主要产品PTA毛利率由2012年的5.34%大幅降低至4.08%。公司称，主要原因为行业产能过剩，产品价格持续下跌，产品价差收窄。

　　有投资者在全景网互动平台上质疑恒逸石化投资亏损一事，“公司有规定，从事衍生品投资业务，以套期保值为主要目的，禁止投机和套利交易。为什么控股子公司“上海恒逸聚酯”投资PTA期货竟然亏了7489万元？”“从被罚和期货亏损看很惨，邱董如何考虑公司金融部门水平的提高？”截至发稿，恒逸石化尚未对上述问题作出回答。

　　人民币意外贬值汇兑损失猛增

　　导致恒逸石化出现中期亏损的另一主要原因，是人民币的意外贬值。今年上半年，恒逸石化的财务费用达到2.67亿元，较去年同期飙升2.71亿元，主要是报告期内人民币贬值造成公司汇兑损失增加。

　　半年度报告显示，今年上半年公司出现了9462万元的汇兑损失，而去年同期却有1.79亿元的汇兑收益。

　　近五年来，恒逸石化几乎每年都实现汇兑收益，去年全年获得的汇兑收益高达3.51亿元，仅2012年有81万元的汇兑损失，因此今年上半年人民币忽然大幅贬值也将公司打了个措手不及。