国际棉价：在资源供应充足的打压下难以翻身

　　近日，美国棉花公司在8月份报告中认为，过去几个月棉花供应上升是导致棉价持续走低的重要原因。

　　过去几年，中国持续收储让大量资源集中在中国，全球的棉花供应可基本看作是中国的期末库存，同时中国以外地区的低库存支撑了国际棉价。然而，2014/15年度，中国以外地区的期末库存预计将达到929.7万吨的历史最高水平，第二个历史高点为2011/12年度的923.2万吨，当时考特鲁克A指数年度均价为100美分/磅，第三个高点为2006/07年度的921.0万吨，考特鲁克A指数年度均价为59.1美分/磅。

　　2011/12年度，中国大规模收储导致市场担心中国进口需求会下降，不过中国以外地区库存紧张没有让国际棉价下滑到2006/07年度的水平。另外一个原因是，2011/12年度印度因为收储导致可供出口资源下降，USDA也修正了当年印度棉的期末库存。

　　目前，中国政府宣布明年春季不再进行收储，然而如何处理巨量储备棉库存尚不得而知，也就是说会有多少储备棉将在2014/15年度流入到市场具有很大的不确定性。2014/15年度，中国的储备棉供应加上中国以外地区的期末库存将是一个庞大的数字，预计国际棉价走势将会如2006/07年度那样大幅下滑。