8月棉花市场：新旧年度交替 产业链上下静观其变

　　8月正是棉花新旧年度交替的时节，也是棉花行情变化转折的敏感节点，各种市场炒作和政策信息纷繁难辨。内外市场的联动性分外紧密，超跌反弹的主调下难掩总体弱势的棉花大局。

　　国际棉花市场步入新的棉花年度，在经过大幅跌落之后开始了艰苦的反弹历程，对于天气的炒作由风调雨顺到干旱少雨，导致丰产与否的喜忧变化。ICE洲际交易所棉花期货在大幅下跌之后，价格底部支撑明显，整月处于弱势反弹格局，反弹幅度和进程明显吃力。主力12月份合约从62美分/磅的5年来低点缓慢爬升至67美分/磅；近月10月份合约同样在跌至62美分/磅后开始反弹，直至本月底的68美分/磅，其他各月都有不同幅度的反弹，既有炒作因素的变化，也有盘面理性调整的需要。

　　期货市场的低位反弹带动现货市场的转暖，进入8月以来，国际棉花现货经历了深度调整，国际棉价大幅下跌，市场开始有企业逢低买入，各地询盘和成交趋于活跃。Cotlook A指数从月初的72美分/磅的低点缓步向上，月末报收于75美分/磅，但市场总体反弹空间有限，市场贸易谨慎，棉花消费依旧疲软。美国棉花出口情况不容乐观，本月内多期周报显示，棉花出口签约呈递减趋势，经济疲弱下的棉花消费难以被激发，虽然最新一期报告棉花出口数据有所好转，但不被市场所关注，中国棉花需求的持续萎缩，未来可能大幅缩减进口量，以致棉花增产所带来的销售压力愈加繁重。

　　国际棉花市场阶段性的反弹不代表市场整体的弃弱走强，经济复苏困难重重，棉花消费预期难以提振，特别是我国消费大幅缩减；天气利好棉花长势良好，棉花主产国家增产可能性提高，世界及中国棉花库存不断推高，未来供大于求的矛盾突出，长期弱势的局面将很难改变。

　　8月的国内棉花市场不仅正值新旧棉花交替之季，而且备受业界高度关注的棉花目标价格直补细则呼之欲出，特别的时间营造出特别的气氛，又带来特别的市场行情。纺织用棉需求的低迷直接导致棉花行情的持续低落，巨大的棉花库存让市场压力倍增，普遍看跌后市成为市场共识；而年度交替的“青黄不接”可能会出现棉花供应暂时紧张，以及对直补新政过多期望却为市场提供了短暂支撑。

　　郑棉期货市场经过了上月大跌狂潮的洗礼后，市场利空信息和恐慌心理得到充分释放，盘面多空资金的博弈也暂告一段，盘面调整需要和基本面的细微变化推动市场止跌回升、反弹振荡。主力新年度1月份合约在月初二次试探14000元/吨的底部区域，大胆再上直至14980元/吨阶段高点，众压之下终未能向上突破，随转入振荡调整的姿态，月末徘徊于14300元/吨一线；近月9月份合约临近交割，缺乏资金的参与，注定没有出奇的表现，相对远月还算顽强，在大幅反弹至17590元/吨的高位后，开始回调整理，后市将以振荡回归现货价格区间为主；其他远月合约多以弱势反弹、振荡调整为主，价格多集中在14300元/吨上下。

　　棉花现货市场主要围绕抛储运行，表现相对平稳，本月有小幅下跌，中棉价格指数从17138元/吨下调至16992元/吨。8月是抛储的最后一个月，纺织企业补库需求有所增加，但并没有出现预期的井喷状况，实际成交只在月末随投放量的增加才见小幅上升。截至月底最后交易日，共计划投放储备棉1311万吨，实际成交265万吨，成交比例占20%，旧国标资源均价折328级17200元/吨以上，新国标资源均价16800元/吨左右，进口棉上市79万吨，累计成交16吨，均价在16600元/吨上下。本月开启的兵棉专场拍卖情况同样表现冷清，每天实际成交不足100吨，成交价格在16000元/吨~16600元/吨，一个月时间共计上市58443吨，成交2776吨，成交比例非常小。

　　下游市场棉纱、棉布销售不畅，实际成交清淡，价格不断下调，需求依旧不旺；纺织企业成品库存积压严重，资金周转困难，开工率下降，一些小型企业停产、限产、转产现象持续蔓延；对棉花原料保持较低库存，谨慎购入以维持生产，即使抛储即将停止也不例外。另外市场普遍看低新棉价格，而且新棉质量较好，也是棉纺织企业不愿意过分增加库存的主要原因之一。