中石化油服240亿元资产注入仪征化纤

　　通过注入中石化油服业务、将化纤业务置换出来等做法，数年亏损的仪征化纤(600871.SH，01033.HK)不用再担心离开资本市场。

　　经过数月的停牌，仪征化纤近日宣布，以240.75亿元的代价向中石化集团购入中石化石油工程技术服务有限公司(下称“SOSC”)100%权益，并通过发行92.24亿股A股来支付此项收购；同时也将把原有的化纤业务资产及负债转让给中国石化。未来，仪征化纤将是一个全新的中石化油服企业。这一消息促使昨日仪征化纤在港暴涨80.23%，为港股涨幅之最。

　　仪征化纤为中石化集团下属的化工子公司，2012年、2013年业绩都处于亏损中。前两年，其收入为170亿元、177亿元，但归属股东净利润则为-3.61亿元、-14.5亿元。尽管今年上半年的收入为79.24亿元，与同期相比减少幅度是9.1%，但仪征化纤称，受化工化纤市场持续低迷、聚酯行业深度调整、上半年对部分固定资产、无形资产计提减值准备等一系列影响，产生了17.48亿元的亏损。“短期内，仪征化纤扭转亏损局面的方法并不多。”国金证券一位分析师告诉《第一财经日报》记者，除非注入一些新的资产，才可能避免仪征化纤退市。

　　多位人士也透露，其实SOSC曾打算在香港单独IPO，但由于仪征化纤今年亏损的势头难以扭转，因此中石化内部最终还是确定了让SOSC进入仪征化纤的壳资源里、实现新方式上市的方案。若要让SOSC获得投资者更大的认同，那么仪征化纤原来的化纤业务也需要全部处理好。

　　仪征化纤也与中国石化(600028.SH)确定了相关协议：前者将向中国石化转让现有的化纤业务资产及负债，涉及资金64.91亿元。同时，仪征化纤会回购并注销由中国石化持有的仪征化纤40.25%的(全部24.15亿A股)股份。

　　这次被置入到仪征化纤中的SOSC，是2012年刚刚组建的企业，为中石化业务重组的一部分，同时也在为上市做准备。2012年12月中旬，中石化召开了SOSC的第一届董事会、监事会会议，产生相关管理团队，由曹耀峰任董事长，薛万东任总经理，周世良任监事会主席。

　　重组后的SOSC是中石化集团的全资子公司、唯一对外从事石油工程业务的承包商和技术服务商。就在昨日，当仪征化纤宣布将进行资产置换的时候，港股市场股价明显异动，最终以80%的涨幅收盘。前述国金证券分析师认为，股价的上扬，与投资者对油服业务的看好有关。

　　SOSC公司2013年、2014年上半年的收入分别为897.29亿元、341.85亿元，其主要分为地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业以及工程建设等五大板块；这些板块中，钻井工程的收入最高，2014年上半年收入达到178.66亿元，其次为工程建设(80.98亿元)和井下特种作业(32.08亿元)。另外，其最大客户是中石化集团。截至2011年、2012年、2013年和2014年6月，其从中石化及其联系人获得的收入分别占总收入的65.9%、68.4%、66.5%以及58.7%。从业务区域来看，中国的收入仍然占主要地位，但海外业务量已经有所提升。2014年上半年、2013年全年，SOSC来自中国的收入占比分别为75.2%和79.12%，海外业务量为24.72%和20.88%。

　　不过，中金报告也称，SOSC的利润率低于国内外可比公司，2013年毛利率和净利率仅为10%和1.7%，2013年到2016年期间的毛利率改善区间为12%到13%，净利润区间则在3%到4%。当然，未来SOSC将受益于海外市场和国内页岩气的开发，2015年中石化的油当量将为5000万吨，同时规划的涪陵页岩气区块也将在明年实现50亿立方米的产能。