中捷股份(002021)：或成德隆旧部囊中之物 伏笔早已埋下

　　曾经在资本市场叱咤风云的德隆系，近年似有卷土重来之兆。

　　中捷股份(002021.SZ)新晋管理层走马上任才两个月，业务转型和市值管理的未来战略已呼之欲出，而这一系列动作，被看作德隆系资本运作风格的体现。公司近日公告，非公开增发募集的近4.6亿资金，将变更实施主体为一家新成立的子公司。而在此之前，公司将公司项下的所有缝纫机业务的相关资产、债务打包，成立了浙江中捷缝纫科技有限公司。

　　中捷股份股票2014年以来因控股股东破产清算、民间借贷担保诉讼、矿产投资等接连不断停牌。

　　有资本市场资深人士对《第一财经日报》称，将主业打包成立子公司，以便包装后进行后续业务剥离和业务转型，这正是典型的德隆风格。

　　德隆系旧人

　　上世纪90年代末，德隆系控制的上市公司合金投资等，通过投资子公司再包装溢价出售，拉开了德隆系股票上涨的序幕。

　　今年6月，中捷股份管理层大换血，有关股东大会决议的公告称，新晋副董事长兼总经理马建成，曾就职于中国农业银行呼图壁支行，呼图壁财政局；历任大漠商贸有限公司总经理、上海唐域投资咨询有限公司总经理；新晋副总经理刘昌贵曾任华安财产保险股份有限公司(下称“华安财险”)总裁、中富证券有限责任公司董事长、重庆格诺生态农业有限公司董事等职务。

　　中富证券彼时为德隆系旗下重要的融资平台，2006年因涉嫌“非法吸收7.91亿公众存款为人们熟知；刘昌贵在中富证券任上，曾因挪用客户保证金等严重违法违规事项，被证监会处以5年内不得从事任何证券业务和担任上市公司高级管理人员的处罚。

　　上述被媒体认为德隆旧部的人士，跃升为上市公司管理层，同时法人代表也变更为马建成，马建成同时还得到副董事长这一治理层的关键席位。

　　自从6月份新管理层上任以来，中捷股份更名、打包业务、设立子公司，甚至取得法人代表等运作，显示德隆旧部已经掌握了从战略到经营层面的控制权。

　　不过，上述新晋管理层均不持有中捷股份的股权，似乎预示着未来可能发生大股东变更。

　　一位已经离职的中捷股份原高层对《第一财经日报》称：“6月份他们进来，我们也措手不及，(他们)作为资金方派来的人，我们以为做完尽职调查，他们就会走，没想到来了就不走了。”

　　中捷股份内部人士判断，新晋管理层入主的6月，可能已经拉开了中捷股份改朝换代的序幕。

　　6月，中捷股份的姐妹公司——中捷环洲供应链集团股份有限公司(下称“中捷环洲”)，向上市公司注资近4.6亿，通过非公开发行方式成为中捷股份的第一大股东；而他们共同的母公司——已经进入破产清算程序的中捷控股集团有限公司(下称“中捷控股集团”)，则沦为第二大股东。

　　根据公告，中捷环洲入主中捷股份并非通过自有资金，而是通过渤海信托专门打造的信托计划向其提供了全部的收购资金，作为对价，中捷环洲将股票的收益权，包括未来股票处置、出售的权益，全部质押给渤海信托。

　　值得注意的是，新上任的渤海信托董事长李光荣，被视为是德隆系掌门人唐万新的好友，其执掌的特华系数次为唐万新借出资金，特华系控制的华安财险也与德隆系关系不一般，彼时李光荣与刘昌贵搭档主政华安财险，前者担任董事长，后者则担任总裁。

　　私募界法律人士称，从公告公布的有关信托计划的条款来看，这一信托计划为契约型，该类信托计划一般通过向高净值客户私募形成。

　　伏笔早已埋下

　　中捷股份内部人士透露，此前上述几位新晋管理层只是在中捷控股集团层面与中捷股份接触，“蔡总(中捷股份实际控制人)之前并不认识他们，据我了解，他们先是进驻集团(中捷控股集团)，后来一下子就进驻上市公司了，我们对他们也不了解。”

　　最近公告的几起民间借贷纠纷，中捷股份的实际控制人蔡开坚数次将中捷控股集团、中捷股份、中捷环洲的资产用作担保；中捷控股集团持有逾80%的中捷环洲的股权。中捷控股集团为蔡开坚夫妇俩全资拥有。在中捷集团破产的背景下，作为母公司主要资产的中捷环洲，其自身资产已经危如累卵。

　　中捷股份此前的公告显示，2011年末，中捷环洲的资产负债率已近80%，彼时全部净资产也仅有2.66亿，即使将全部净资产变现也拿不出4个多亿的增发购股款。且鉴于这之后，钢贸市场一直疲软，以钢铁物流为主营业务的中捷环洲近况恐怕也难出现奇迹。

　　更甚者，母公司中捷控股集团因卷入浙江台州恩都酒店担保案最终导致破产清算；雪上加霜的是，中捷环洲子公司——浙江中捷房地产公司近期陷入房屋开发质量纠纷，累计需赔偿数额达数百万。

　　中捷环洲获得增发的款项，来自于渤海信托专为其打造的信托计划。中捷股份6月24日发布的公告称，第一大股东中捷环洲通过渤海信托专门设立的信托项目“渤海信托·中捷环洲集合资金信托计划(查询信托产品)”，让渡项下增发的股票收益权，因此而取得的资金用于认购中捷股份非公开发行股票12000万股股份及支付相关费用。

　　中捷环洲获得定向增发的12000万股早于2012年10月就已通过董事会决议，于彼时定价基准日确定的非公开发行价格仅为3.96元，而中捷股份上一个交易日的股票收盘价已达7.01元。

　　中捷环洲眼睁睁将溢价收益拱手相让，再度证明其资金链告危。

　　资深资本市场人士称，中捷股份的公司名称由中捷缝纫机股份有限公司更改为中捷资源投资股份有限公司，经营范围也扩充为实业投资、股权投资和投资管理咨询服务；矿业资源及能源的投资、开发、经营；新能源产品技术研发、生产、销售等，即是未来运作市值管理的征兆。