纺服原材料价格下跌 终端需求仍然疲软

　　本周原料价格旺季下跌明显，我们认为主要原因仍是内需不足，加上美棉丰收、国内新棉即将上市，对棉花及化纤价格形成压制。

　　本周原料价格旺季下跌明显，我们认为主要原因仍是内需不足，加上美棉丰收、国内新棉即将上市，对棉花及化纤价格形成压制。从需求端看，近几月零售数据仍然低迷，7、8月为传统淡季基本面处于底部震荡势态。本周继续重点推荐探路者，另建议关注质地优秀、基本面筑底，转型推进有一定方向的公司(包括行业上下游整合、跨行业整合等)，如森马服饰、富安娜、罗莱家纺等，以及基本面见底、有并购预期的七匹狼、九牧王、希努尔；从主题及热点投资角度，我们寻找纺织制造板块有转型动力的公司，建议关注棒杰股份、浔兴股份、嘉兴丝绸等。

　　行业股票组合。上期组合涨幅为2.44%，组合跑赢行业指数0.85个百分点。本周行业股票池维持不变，分别为：探路者(40%)、森马服饰(20%)、罗莱家纺(15%)、富安娜(15%)、搜于特(10%)。

　　行业表现回顾。上周上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为2.53%/2.24%/2.45%。纺织服装涨幅为2.94%，其中纺织制造上涨3.62%，品牌服饰上涨1.57%。板块涨幅前五公司为四海股份、山东如意、美盛文化；跌幅前五公司为凯撒股份、美欣达、星期六。

　　重要公司公告。a股上市公司：卡奴迪路(控股股东部分股票解除质押)；美盛文化(控股股东部分股票解除质押)；罗莱家纺(全资控股子公司购买银行理财产品)。海外上市公司：nike耐克(一季度盈利增23.5%超预期)；uniqlo优衣库(拓展童装婴儿装系列，六成店铺将有售)；prada(瑞信、巴克莱下调目标价至45港元以下)。

　　上市公司跟踪。星期六(002291)调研纪要。

　　行业重要资讯。中棉协二届九次常务理事会要点总结；8月份我国进口棉纱同比减少26%，纱产量同比增9.96%；纺织企业压产，观望棉价?冰桶?效应；关店潮蔓延、传统百货正退出一二线城市；中国婴童展启幕。

　　原材料数据：棉花：328级现货周均价16，299.80元/吨(-3.37%)；cotlooka：71.06美分/磅(-4.48%)；化纤：粘胶短纤12，010.00元/吨(-0.58%)，粘胶长丝35，100.00元/吨(+0.57%)，氨纶40d45，900.00元/吨(-0.17%)，氨纶20d57，000.00元/吨(-0.28%)，涤纶dty11，200.00元/吨(-1.55%)，fdy10，710.00元/吨(-1.92%)

　　风险提示：1)终端零售继续放缓；2)公司调整转型需时间验证