安粮期货：PTA短期谨慎看涨

　　据消息人士透露，扬子石化继前期的70万吨PTA装置在10月底停车检修之后，其剩余的35万吨PTA装置也已于11月9日停车。至此，扬子石化已没有任何PTA产品产出。此次停车，将会对目前PTA期、现货探底回升的格局，提供进一步的上涨动力。

　　截至目前，PTA的总产能在4200万吨/年，如果全部开足，显然是过剩的；但事实上，开工负荷基本维持在7成左右，其中9月份的产能在6.5成左右，10月份略有回升，在7-7.5成之间。

　　虽然目前扬子石化的PTA产量占比不高，而且此次即将停车的又是其中的一条35万吨的小线，但是毕竟是PTA产品的鼻祖，属于曾经的龙头老大地位，其在业内的影响不容小觑；尤其是一旦停车后，等同于扬子的PTA生产将全线停车，并转而在市场上进行购货，以满足下游合同客户的履约需求。

　　由于今年以来，原料成本的高企，导致PTA生产企业的亏损加大；以至于像扬子石化这样的大型国企都被迫停车，遑论中小型民企,显示了目前PTA生产企业所面临的严峻形势，为了改变目前的亏损局面，只能降低产能、限产保价，以图自救。

　　由于明年春节来得较晚，目前下游聚酯工厂的产销，仍能维持在8成左右的水平，且原料单价偏低，因而预计在12月底之前，聚酯工厂不太可能存在大面积停车的现象。

　　PTA产品的库存(包括上下游库存、社会库存)在10天之内，除个别厂家以外，整体属于偏低水平，前期聚酯工厂用户的原料备货基本上维持到11月中旬前后；接下来将会迎来一定程度的备货采购行情。而聚酯工厂下游的销售转好，将会进一步激发PTA、MEG等产品的采购热情。

　　年关将近，出于年终报表的美观，以及改善业绩的客观需要，很多企业只有通过降低负荷、减产保价等方式进行自救。一旦PTA主流供应商为了自身利益角度考虑而趁机减产；同时期货1501合约的空头为了交割而买进现货，则PTA将会出现期、现价格联动上涨；届时，如果PTA供应商在发货进度等环节上进行控制，尤其是随着天气逐步进入冬季，雾、雪天气等不定因素的增多，将会对空头的入库交割，产生直接的不利影响，从而对PTA期货的上涨行情，起到推波助澜的作用。

　　综上分析，虽然PTA期、现价格，目前仍然处于低位多空拉锯、意见分歧的状态，但总体而言，已显现一定程度的触底反弹，短期内可持谨慎看涨的思路。