*ST霞客等5纺企或陷退市危机

　　喧嚣的资本市场上可真是“几家欢喜几家愁”。当前，一边是包括纺织服装在内的各行业的590多家企业拼尽全力冲刺IPO，另一边却是那些“披星”的垃圾股在严格的新退市时代战战兢兢地面临退市风险，为保壳在做奋力一搏。很不幸，纺织股中的*ST霞客、*ST中纺B、*ST三毛、*ST派神以及因连续5年财务造假而震惊了资本市场的南纺股份将面临退市危机。

　　严格的退市制度是世界惯例

　　今年10月17日，中国证监会正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，并宣布自发布之日起30日后生效。之后上交所发布新修订的《股票上市规则》，对涉及退市制度的相关内容进行了修改和完善，深交所也在当天正式发布2014年修订版的《股票上市规则》和《创业板股票上市规则》，并就《退市公司重新上市实施办法》和《退市整理期业务特别规定》两项配套规则向社会各界公开征求意见。修订后的规则自2014年11月16日起施行。

　　退市是指上市公司股票在证券交易所终止上市交易，它是资本市场一项重要的基础性制度。上市制度是让优秀的公司进入股市进行筹资和交易，确保“优者准入”，而退市制度则是让已经上市但不具备交易条件的公司退出市场，实现“不适者退出”，从而提升股票市场中股权交易的活力和资源配置的效率。

　　但此前，国内A股退市工作面临一些现实的困难和问题，退市常被作为判断一家公司“好坏”的绝对标准，退市难、退市少的情况比较突出。据证监会统计，自2001年退市制度建立以来，沪深交易所累计有79家公司退市，其中主动退市31家，强制退市48家，仅占当前全部2500多家上市公司总数的3.3%。

　　而事实上，在海外成熟的资本市场，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为。据统计，从主要交易所近10年来退市公司数与新上市公司数对比来看，纳斯达克交易所退市公司数是新上市公司数的1.6倍，在全球主要交易所中排名第一；伦敦交易所和纽约交易所退市公司数与新上市公司数的比例均为1.1倍；而上海和深圳交易所的这一比例仅为0.05倍。

　　从年退市率来看，海外成熟资本市场也远远超过A股市场。中金公司的数据显示，以2011年为例，主要欧美交易所的退市率均超过5%，其中纳斯达克交易所退市率最高，达到了9.3%，而A股市场退市率非常低，2011年仅有0.1%。

　　在这一背景下，此次实施的退市新规被业界普遍称为A股“史上最严”的退市新规。其中，新规不仅首次在A股市场允许上市公司主动退市，还对退市情形做了全面细化，包括主动退市情形7种和强制退市情形20种，并明确要建立重大违法公司强制退市制度，指出应严格执行市场交易类、财务类强制退市指标。市场普遍认为，在以往退市制度改革的基础上，此次改革更强调上市公司退市的执行，A股市场退市少、退市难，停而不退等痼疾有望改善。

　　金融界资深分析师马小东认为，目前退市新规首先针对的主要还是财务不达标的上市公司；同时，存在严重欺诈、造假或信息披露严重违规的公司也将成为主要退市风险公司。

　　依据退市新规，“三年连亏”依然是暂停上市的主要条件。此前业绩连续两年亏损、今年三季度业绩依然报亏的上市公司将直面退市风险。

　　具体看，当前面临退市风险的包括三类：一类是已暂停上市的公司。截至目前，沪深两市有5家公司被暂停上市，无纺织服装股。第二类是ST公司中可能被暂停上市的公司。统计显示，目前沪深两市已公布三季度业绩的20多家ST公司中，有4成继续亏损，纺织股*ST霞客等就属于这种类型。第三类，则是新政实施后出现重大违法的上市公司，纺织股南纺股份属于该类。这些企业唯有寄希望于资产注入或并购重组来扭转不利局面，否则将难以逃脱退市命运。

　　5只垃圾股沦为“危险股”

　　A股市场的80多家纺织服装上市公司中，服装行业目前没有垃圾股，垃圾股主要是纺织股。

　　*ST霞客现在的日子可真是到了山穷水尽的地步，首当其冲的是债务危机。

　　2014年10月9日，*ST霞客收到无锡市中级人民法院的《通知书》，债权人滁州安兴环保彩纤有限公司(公司控股子公司)以公司不能清偿到期债务为由向无锡市中院申请公司重整。

　　截至2014年11月14日，*ST霞客银行贷款共计148,553.84万元，霞客环保逾期贷款额为40,006.49万元，滁州安兴逾期贷款额为49,486.24万元，全资子公司滁州霞客逾期贷款额为19,000.38万元，控股子公司黄冈霞客逾期贷款额为2000万元，公司及控股子公司共计逾期贷款额110,493.11万元。

　　在退市新规施行后，公司发布预警，指出无锡中院是否受理公司重整申请尚存在重大不确定性。如果受理，公司将存在因重整失败而被宣告破产的风险。而如果被宣告破产，股票将被终止上市。随后的11月20日，公司收到无锡中院(2014)锡破字第0009号《民事裁定书》和(2014)锡破字第0009号《决定书》，无锡中院裁定受理债权人对公司的重整申请。公司股票自11月21日停牌。

　　事实上，无论无锡中院受不受理公司的重整申请，公司2014年财务会计报告都存在被出具无法表示意见或否定意见的审计报告的可能。2013年其财务会计报告已经被出具了无法表示意见的审计报告，如果2014年继续如此，则根据《深圳证券交易所股票上市规则(2014年修订)》的规定，公司股票将面临暂停上市的风险。而如果被暂停上市，暂停上市后首个年度(即2015年度)财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告，公司股票将存在终止上市风险。

　　此外，其业绩也非常不乐观。前三季度*ST霞客大幅亏损，净利润亏损-4.487亿元，净资产亏损-5493.58万元。公司预计2014年全年净利润将亏损-6.95亿元~-7.9亿元。2013年，其净利润亏损-3.496亿元，同比下降5181.69%。

　　*ST中纺B的退市危机则来自财务指标。今年前三季度，*ST中纺B的净利润亏损-2584.14万元，同比下滑80.36%；扣除非经常性损益(下简称扣非)的净利润亏损-4341.66万元，同比下滑53.68%。而在此前，它就已连续两年亏损。2013年*ST中纺B净利润亏损-3565.71万元，2012年净利润亏损-3955.28万元。

　　当前*ST中纺正在积极推进股权分置改革方案。该方案对价中，厦门中毅达环境艺术工程有限公司已于2014年7月注入公司，公司A股资本公积金转增股本方案已经在2014年11月18日实施完毕。大申集团已向公司无偿赠予厦门中毅达100%股权(评估值为83,415.03万元)，作为全体非流通股股东用于支付股改对价的部分成本。公司将用上述资产赠予形成的资本公积金向全体股东按照每10股转增20股的比例转增股本，公司总股本由357,091,535股变更为1,071,274,605股。而如果股权分置改革方案对业绩推动不力、2014年度扭亏无望，公司就符合“三年连亏”条件，将直接面临较大退市风险。

　　*ST三毛也面临危机。*ST三毛前三季度净利润为7380万元，而扣非后的净利润亏损-4822.98万元。2013年，公司净利润亏损-4718.27万元；扣非后的净利润亏损-1.143亿元。2012年，净利润亏损-4686万元；扣非后的净利润亏损-9659.16万元。

　　为了“保壳”，11月12日*ST三毛宣布因重大资产重组停牌，公司拟进行重大资产出售事项。11月19日再发公告表示，“相关中介机构已进场，尽职调查等各项工作正在积极推进中”。一般而言，会计制度上的实际亏损指除非后的净利润亏损。以此看，在此前两年已经连续亏损的前提下，如果凭借重大资产重组能实现2014财年全面赢利，*ST三毛则能成功保壳。否则，它也面临退市风险。

　　同为毛纺股的*ST派神,前三季度净利润为607万元，扣非后的净利润亏损-2066.17万元。2013年，净利润亏损-3324.85万元；扣非后的净利润亏损-3688.38万元。2012年，净利润亏损-1285.89万元；扣非后的净利润亏损-1370.69万元。2011年,净利润为749.78万元,但扣非后的净利润亏损-3126.35万元。目前它尚无重组事项。若2014财年全年仍亏损，也面临退市风险。

　　至于上演了近年来震惊资本市场大案的南纺股份，因2006~2010年连续5年财务造假，虚构利润3.44亿元而震惊资本市场，今年5月15日被中国证监会指出“构成了《证券法》第193所述的上市公司报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的违法行为。”并对此给予警告处分，并罚款50万元。在退市新规下，此前就被市场广泛质疑受处罚过轻而“应该按追溯机制在追加处罚的同时作退市处理”的南纺股份，将成为纺织股当中退市风险最大的企业。