2015年是棉纺织产业冲出困境的一年

　　2014年至今棉价已下跌30%;在2011-2013年连续三个年度的棉花收储后,目前国内的储备棉规模在1000多万吨,处于历史天量的水平。

　　考虑到我国一年的棉花需求量在650万吨-750万吨,预计2015年将处于“供给明显大于需求”的状态;随着棉价逼近历史底部位置,业内企业或将放大棉花采购的规模。

　　影响棉价波动的三因素,供需、政策、资金,在棉花政策改为直补后,2015年将有所变化。

　　棉价下跌影响企业短期业绩,由于客户下单谨慎,棉纺织企业的毛利率提升将遇到一定阻力,订单量、毛利率的压力对棉纺织企业在2014年第3、4季度的业绩带来一定的压制作用。

　　2015年棉纺织产业链将恢复,主要有三大因素影响:

　　1.受国内用棉低成本支撑。

　　2.托底政策成效渐显。

　　3.预期及内外棉价差维持在1500-2000元/吨的合理区间，而相对稳定。

　　结合当前棉价,预计2015年国内棉价将在低位窄幅波动,区间为13000-13500元/吨,基本已处于2005-2008年间相对平稳的历史低位。

　　2015年下游集中补库存需求将带动产业链的恢复性增长;此外,根据历史经验,棉价波动对国内棉花的供需、企业的库存规模,均有明显的周期性影响,预计业内企业随着棉价历史性底部的到来,存在额外采购原材料的动力,进一步放大业绩增速。

　　棉纺织企业自2010年以来的高成本困境,有望于2015年开始逆转,2010年以来,棉纺织企业面临不断攀升的高成本困境。

　　随着人力成本开始自然增长、环保成本见顶、主要原材料棉花价格下降,棉纺织企业有望在2015年迎来困境逆转,提升国际竞争力。

　　且经历前期的行业整合,规模较小、经营实力相对较弱的企业退出市场竞争,行业集中度有望整体提升。