原料下跌拖累PTA市场 亏损加剧或引发减产

　　新年第一个交易日，股市迎来开门红，PTA却惨遭“空袭”，盘中最大跌幅超过4%。国际原油价格继续下跌，回到50美元/桶关口，成为PTA节后走低的主要原因。

　　原料下跌拖累PTA市场

　　2015年伊始，原油继续探底之旅，本周一继续大幅下挫，盘中跌破50美元/桶。石脑油跌至450美元/吨以下，PX跌至830美元/吨一线，据此折算的PTA加工成本降至4800元/吨附近。原料价格持续走低对聚酯产业链自上而下的打压作用明显。

　　PTA亏损加剧可能引发减产

　　2014年年底，在利润尚可的条件下，PTA企业生产积极性较高，这为后市埋下隐患。去年12月中下旬，随着PTA装置开工率回升，现货价格明显承压，逸盛石化1月6日PTA自提报价4480元/吨，较前一日下调180元/吨，PTA加工亏损扩大。目前，PTA现做现卖的加工亏损在300元/吨以上，接近工厂的忍耐极限，部分装置可能会考虑检修。

　　据相关信息，虹港石化150万吨装置故障降负运行，翔鹭石化165万吨装置1月4日停车，国内PTA开工率降至72%左右。后市，如果停车装置增加，那么PTA供应过剩压力可能出现阶段性减轻，PTA下跌阻力会增大。

　　聚酯对PTA需求相对稳定

　　目前，一方面原油等原料价格持续走低，另一方面季节性消费萎缩，因而下游加弹机和织机开工率继续下滑，织造市场采购相对谨慎。涤丝销售低迷，上周长丝库存多有1.5—2天的增加，涤丝产品价格也因销售减弱及成本下滑而下跌。

　　目前，聚酯加工利润依旧维持在较高水平，企业生产积极性仍存，对PTA的需求保持稳定。但终端消费萎缩压力将随着春节临近而逐渐显现。

　　综合来看，原油不断下滑是目前PTA市场的主要利空，一方面从成本上拖累PTA价格，另一方面打压聚酯产业链市场心态，导致下游采购更为谨慎。PTA生产亏损扩大至企业的忍耐极限，企业减产动力增强，这成为潜在的利多支撑。另外，终端消费萎缩的压力短期对PTA市场的影响不大。

　　因此，预计PTA会跟随原油下跌，但下跌阻力会逐渐增大。