印度库存压力将影响国际棉价走势

　　近日，美国棉花公司撰文认为，随着北半球新棉采摘接近尾声，市场焦点开始向2015/16年度棉花种植面积转移。美国国家棉花总会(NCC)目前正在调查种植者的植棉意向，结果将在2月7日公布。

　　虽然美棉种植面积意向会出现下滑，但得州种植条件的改善显然会部分抵消掉这一利好所产生的影响。2014年，得州降雨量超过往年平均值，如果2015年降雨量得以保持，当地弃耕率将会下降，单产也有望上升。

　　据悉，下年度中国棉花种植面积将下滑15%，下滑区域集中在政府扶持力度相对较弱的内地。中国棉花种植面积的减少将巩固印度成为全球最大棉花生产国的地位。

　　正是因为单产低于全球平均水平，才拖住印度成为全球最大棉花生产国的脚步。自2000年印度开始改善棉籽质量，单产才出现上升，尽管那时印度棉价偏低，难以吸引农户种植，但印度棉花种植面积没有出现大幅度下滑。目前，印度棉花种植面积趋于稳定甚至逐渐增加，本年度印度棉种植面积比2000年增长了50%以上。但问题是本年度全球资源供应宽松的局面造成棉价持续下跌，这是否会促使下年度印度棉种植面积的下滑？

　　这个问题的关键在于印度已成为全球第二大棉花出口国。过去几年，随着中国进口需求的日益扩大，主要棉花出口国棉花库存相对紧张。然而中国政策调整后将会促进纺织厂主要消耗国内棉花库存，并会在未来几年减少进口需求。在这种背景下，棉花出口国的库存压力将会上升。2015/16年度全球种植面积和棉花产量的下滑将会抑制库存的增长，但近几年印度种植面积较为稳定，因此印度很可能是个例外。由于印度仓储能力不足，更多的棉商将会积极寻找买家，从而对印度甚至国际棉价构成下跌压力。