梦洁超预期净利增长能否持续?
1月14日晚间湖南梦洁家纺股份有限公司发布2014年业绩预告修正公告,其业绩增幅大超市场预期。受此利好消息刺激,1月15日开盘20分钟左右,梦洁家纺股价涨幅一度超过5%、居A股纺织服装板块81家上市公司之首,成交大幅放量。截至10:44分记者发稿,成交金额已达4403万元。
公告显示,2014年全年梦洁家纺净利润同比增幅区间为40%~60%,远高出此前公司在三季报中预计的20%的增幅,也远高出市场普遍预期的30%。2014年全年,其净利润增长区间为9868.43万元~11,842.12万元。对于业绩大幅提升的原因,梦洁家纺表示,公司四季度营业收入超预期;费用控制效果持续显现(自2013年下半年起持续控制费用);公司获得高新技术企业认定,企业所得税率由25%降为15%。
券商中金公司分析师郭睿、郭海燕指出,梦洁家纺线下渠道增长超预期,电商渠道增速趋缓。受益于前期渠道库存消化良好、加盟商囤货有所增长以及新品牌(收入占比20%以上)快速增长,估计其线下渠道2014年将获得个位数增长(估计4季度加盟业务收入增长超10%)。但"双11销售"仅增长40%左右,估计2014年全年电商增长在50%左右(前三季度增幅超过100%)。
虽然四季度线下增长超预期,但从家纺行业整体情况看,受用工成本、终端物业成本持续高企等刚性因素影响,线下渠道的增长整体放缓是大趋势。但毫无疑问,电商渠道是新增长点早已是共识。
梦洁家纺作为家纺行业3家上市公司之一,目前正持续加码电商业务。2014年8月,梦洁家纺投资2000万元设立全资子公司"湖南梦洁移动互联网电子商务有限公司",以加码全渠道发展,深化O2O模式。
当然,梦洁在加码,罗莱和富安娜同样在加码。这3家家纺上市"龙头"的比拼是一场持续的征程。2014年"双11"的数据就是很好的说明,"双11"期间排在家纺类销售头名的是罗莱旗下的子品牌LOVO,富安娜排名第三,即便是冲刺IPO失败的水星家纺也以销售第二的业绩排在梦洁前头,梦洁则排名第五。这表明,即便是新兴的电商业务,品牌的整体实力对于销售业绩亦有很大影响。
中金公司分析师郭睿、郭海燕就指出,当整体低迷的大消费环境仍然没有明显起色,梦洁的高收入增长趋势能否持续仍需进一步跟踪。同时,相比罗莱和富安娜,梦洁仍具备一定差距且估值并不便宜,吸引力有限。