纺织网首页 | 搜索 | 产品 | 企业 | 供应 | 求购 | 人才 | 论坛
会员登录  免费注册  新闻订阅  我要投稿
纺织资讯
您的位置:首页 > 信息中心首页 > 正文
【收藏到商务室】

家纺行业:基本面有望持续改善,估值处于低位


http://www.texnet.com.cn  2015-01-22 08:51:13  来源:瑞银证券 收藏

  调整期后,龙头公司回归稳健增长我们认为对于龙头家纺企业而言,线上、线下压力最大的时期已经过去: 1)两年多的调整后线下去库存基本结束,行业景气度从14年下半年开始回暖;2)电商渐从负面冲击转变为龙头企业的新机遇,我们预计14年对三家龙头上市公司的营收贡献约12%-20%;基于更低的聚客成本、更稳定的供应链支撑,大品牌在线上销售占据优势。我们认为2014年上市公司整体营收、盈利增速触底反弹,现金流改善,预计2015年盈利将持续稳健增长。

  或将受益于成本下降我们估计家纺产品原材料成本占主营成本78%左右。初级原材料为棉花化纤(主要为涤纶,上游为化工产品),因此成本受到棉价和油价的影响较大,或将受益于成本下降。在我们的敏感度测算中,假设原料成本下降5%的情况下,罗莱、富安娜、梦洁家纺15年净利润将分别增厚13%、7%和24%。

  长期看好消费升级和集中度提升我们认为:1)家纺是消费品中渗透度较低的品类:城镇居民床上用品消费均值仅占消费支出的不到1%,远低于服装11%的消费比重,农村估计更低;2)目前最大家纺企业市占率仅2.4%,考虑到竞争环境优于其它服饰品类(国际品牌冲击有限、小企业实力较弱),龙头企业市占率仍有可观的提升空间。

  看好估值提升,推荐罗莱家纺和富安娜2014年以来鞋服板块在产业链并购、跨界转型驱动下,滚动PE上行71%至27倍,而家纺板块仅上行0.3%至17倍,同板块估值折价达历史最高37%。

  我们看好家纺板块估值提升,基于1)持续的盈利改善、稳健的资产负债表;2)地产销量回升对于相关产业链股票的正面刺激。我们看好转型坚决、多品牌发力的罗莱家纺以及管理稳健、估值接近历史低位的富安娜。

转载本网专稿请注明出处“中国纺织网”
编辑:贺
贸易行情论坛】 【打印】 【关闭】 【我要收藏
文章关键词: 家纺  券商报告 
「相关报道」
更多精彩纺织证券
进入纺织证券>>


免责声明:浙江网盛生意宝股份有限公司对中国纺织网上刊登之所有信息不声明或保证其内容之正确性或可靠性;您于此接受并承认信赖任何信息所生之风险应自行承担。浙江网
盛生意宝股份有限公司,有权但无此义务,改善或更正所刊登信息任何部分之错误或疏失。

站内支持:关于我们 - 服务项目 - 法律声明 - 意见反馈 - 企业邮箱 - 联系我们 - 友情链接 - 纺织数据库 - 快速产品通道 - 外贸助手
兄弟站点:生意宝 - 国贸通 - 中国化工网 - 全球化工网 - 医药网 - 中国服装网 - 机械专家网 - 中国农业网 - 中国蔬菜网 - 浙江都市网 - 中国红娘网 - 南阳商务网
糖酒招商网 - 中国卫浴网 - 中国粮油网 - Global Buyers & Suppliers - ChinaChemNet

中国纺织网 版权所有 1997-2014 浙ICP证:浙B2-20080131
服务热线:0571-88228405