棉纱期货上市 进口纱将迎来机遇？

　　2015年郑商所或将推出棉纱期货，合约产品改为C32S机织纱，虽然郑商所规定暂时不允许进口纱参与交割，但这个消息几乎已经让市场沸腾了。沸腾的除了在这个行业耕耘多年的贸易商，使用进口纱渐成习惯的纺织厂，还有众多“怀才不遇”的国际棉商和“不差钱”的投资机构。2015年进口纱或将再次成为引领棉纺织行业眼球的“浪潮之星”。

　　近期有一种有趣的现象：第一，传统行业的参与者恶补期货知识。第二，投资机构马不停蹄的调研进口纱行情。他们纷纷看到了进口纱的机遇，并试图发挥自身优势，恶补劣势来抓住这个机遇。那么棉纱期货上市到底能给进口纱带来什么？

　　笔者认为带来的核心变革是：进口纱将成为一个金融属性越来越强的产品，它可以降低交易成本，提高交易效率，对不同的参与者来说，也许受益方向略有差异。

　　1、对进口纱的贸易商而言，棉纱期货上市意味着：平仓变得容易，利润可以锁定。虽然郑商所规定进口纱暂时不能参与交割，不过业内从来不乏打擦边球的智慧，而且也只是暂时不允许而已。我们假设进口纱可以顺利交割，那么业内便不用担心此前频频遇到的平仓难，资金链断裂的问题。比如，某贸易商有一批C32S机织纱库存现货，不用像以前一样因为行情清淡，苦苦找不到客户接盘而动弹不得了，只要期货上的价格是可以接受的，那无非是价格高低的问题，不至于出不掉货。

　　如果在采购端有优势，还可以在采购的同时在期货上进行卖出，规避可能出现的价格下跌风险，锁定利润，这样一来，资金的循环周期缩短，使用杠杆被加大，贸易商有机会通过良好的运作获取稳定的收益。

　　2、对于投资机构而言，棉纱期货上市意味着：使跨产品、跨周期的套利成为可能。棉纱期货上市，除了棉纱期货本身的跨时间周期套利机会外，它也使得跨产品的套利成为可能，投资者可以进行内外棉纱价差的评估，在价差运行至主流区间之外的时候，进行相应的操作，以较大概率获取套利机会。此外，还可以和棉花期货结合操作，可以做合理价差的评估，当价棉花和棉纱差运行主流运行区间之外时进行套利。

　　3、对于纺织厂而言，棉纱期货上市意味着：交易成本降低，可锁定远月的原料成本。对织厂来说，棉纱期货上市的作用也许最为直观，此前如果想锁定原料成本，只能在棉花上进行套保，对织厂来说如果交割物是棉花，那么根本无法直接使用，只能在交割前先平仓，再去买原料，这样的操作方式不直接，而且棉花和棉纱的运行规律有差异。棉花是纯农业产品，一季上市，全年使用，且价格波动受政策的影响较大，而棉纱是更为工业化和市场化，其可以连续生产，因此对织厂来说锁定成本的作用能更直接有效。

　　除此之外，棉纱期货上市对国内棉企，纺企，棉花贸易商均有众多便利。当前，这些便利的产生不仅依赖于期货的价格发现，套期保值和套利的功能，也依赖于该产品的活跃度。市场交易越活跃，那么这些功能的实现越简单。