行业观察家|汇率双向波动挑战企业适应力

　　2015年1月的最后一个星期，人民币汇率走势再度引起了市场的高度关注。虽然从央行公告的中间价来看，人民币兑美元汇率依然行进在双向波动的道路上，5个交易日中有两日环比升值，3日贬值，但有4个交易日的即期外汇市场交易价对央行公告中间价的下跌幅度达到了1.7%~1.9%，逼近单日浮动2%的制度上限，表明资本市场对于人民币的偏好下降，这一并不多见的态势使得市场预期人民币明显贬值的情绪愈加浓重。

　　此次人民币汇率走低，原因在于欧洲央行再度加码宽松货币政策，促使美元强势上扬，人民币因此被动下落。尽管美元在2015年走强的确是大势所趋，人民币汇率也必然相对承压，但关于人民币是否将持续大幅贬值，却并不算是复杂的问题。早在2014年3月央行将外汇市场人民币兑美元浮动幅度从1%扩大至2%时，就曾给出十分明确的答案，无论从我国的国际收支、财政金融或是外汇储备条件来看，人民币都不存在大幅升值或者大幅贬值的基础；“如果汇率出现异常大幅波动，人民银行也将实施必要的调节和管理，以维护人民币汇率的正常浮动。”正如目前市场上的主流观点所言，人民币兑美元并不存在大幅贬值的空间，双向宽幅波动才是今年重头戏码。

　　对于这样的结论，出口纺织企业或许多少有些感到失望，毕竟理论上，如果人民币呈现贬值走势，对于形成出口价格优势或者保障出口结汇收益都将是正面的作用。但客观来看，随着汇率市场化改革日渐深入，人民币汇率充分弹性地双向波动已成为常态。而与过去人民币兑美元所呈现的持续升值或贬值的单向走势不同，在汇率双向波动的常态下，即便一段时间清算下来，人民币最终呈现了整体贬值走势，对纺织出口企业的影响仍然不确定有利。

　　汇率双向波动的结果是，最终的平均汇率基本保持稳定，但单日汇率起伏不定，且波动浮动较大，这使得对汇率走势的预判更为复杂。比如2015年1月人民币兑美元平均汇率仅比2014年12月小幅贬值0.06%，但在当月20个交易日里，有9个交易日中间价较前一交易日升值，11个交易日贬值，单日最大升值幅度为0.13%，最大贬值幅度为0.16%，1月中旬汇率连续多日呈现稳中微升走势，在该月尚未结束时，其实很难准确判定汇率走势。走势不定，加大了纺织企业出口报价的难度，因预判失误招致结汇损失的风险增加，当然，如中彩票一般结汇收益增加的概率也同时存在。即便企业正确预判了汇率的总体走势，即使人民币兑美元总体贬值，也还要看具体结汇日期的选择，并非绝对锁定了汇率成本。而且海关报税统一以固定日期的汇率为准，这一汇率的高低显然也是不确定的。

　　简言之，汇率双向波动的常态对纺织企业而言，没有绝对的有利或不利，只是对企业的市场适应能力提出了更高的要求。企业更为合理的选择，显然是充分客观地认识人民币汇率双向、弹性波动这一常态趋势，积极适应新常态要求，更深入地探索和理清资本市场运行规律，从而更加合理地认识汇率的短期波动风险，有效预判中长期走势，正确使用金融工具规避汇率风险。同时，高度关注市场和产品本身，着力形成不可替代的核心竞争力，始终是纺织企业有效应对汇率风险，或者说应对任何外部风险的根本。