奥康、森马等鞋服企业上周稳健成长

　　行情回顾:上周大小指数表现分化,沪深300下跌3.55%,创业板指数上涨3.00%,纺织服装行业全周下跌1.01%,表现强于沪深300指数,其中纺织制造与服装家纺板块分别下跌0.45%与1.52%。个股方面,上周行业多数个股上涨,部分个股股价在持续上涨的趋势后有所回调,涨幅居前的主要是涉及土地改革、电子商务与融资融券的部分公司,我们覆盖的公司中,上周百圆裤业与罗莱家纺取得了不错的正收益。

　　A股行业与公司重要信息:(1)奥康国际:2014年公司营业收入29.6亿,同比上涨6%,归属于母公司净利润2.5亿,同比下降8.62%。(2)伟星股份:2014年公司实现营业收入18.5亿,同比增长4.4%,归属于母公司净利润2.38亿,同比增长13.68%。(3)富安娜:2014年公司实现营业收入19.7亿,同比增长5.68%,归属于母公司净利润3.77亿,同比增长19.84%。(4)浔兴股份:公司已经取得高新技术企业证书,三年内将继续按15%税率缴纳企业所得税。(5)森马服饰:考虑到未来对育翰上海管理层及员工股权激励的需要,双方同意本次交易标的变更为睿稚集团持有的育翰上海49%的股权,对应股权转让价格为人民币7000万元。

　　上周主要研究报告:(1)富安娜动态跟踪:14年业绩略超预期,隐含创投概念提升估值弹性。(2)行业深度报告:国内冰雪产业发展正当其时,未来空间巨大!(3)七匹狼动态跟踪:业绩快报符合预期未来机会更多来自投资领域突破。

　　上周主要研究活动:上周我们组织了体育主题研究活动之二——赛事运营分析专家电话会议,从商业模式角度看,国内外赛事运营的差距不是很大,但收入结构差距比较明显,国内目前主要靠赞助和门票与少量衍生品,在电视转播权方面几乎为零,未来突破取决于自上而下推动,网络新媒体的发展为赛事运营的媒体转播权提供了新的空间。赛事项目方面,专家未来比较看好路跑、冰上运动和拳击等,对于赛事以外的体育环节,比较看好体育健身、场馆二次开发等方面的机会。

　　投资建议：从最新出炉的1月出口数据看(纺织品和服装出口同比分别下降7.6%和12.4%),行业出口形势较为一般,而内销方面也没有明显的复苏迹象,临近年底,我们建议重点推荐行业内少数拥有稳健业绩增长预期的公司,比如海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜、雅戈尔等,同时建议关注转型类个股股价整固后的后续机会。转型方面,体育是转型最大的风口,板块内的体育三杰探路者、贵人鸟、浔兴股份前几周涨幅过快,短期需要整固,未来仍有催化剂和股价升升空间。另外“转型+15年业绩复苏”的个股我们首推朗姿股份、奥康国际。

　　风险提示：行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。