郑棉上涨空间不宜过分乐观

　　1月下旬美棉触及57.05美分/磅的低位，创五年半以来新低。这引起了纺织行业买盘的兴趣，美棉连续三周出口超过10万吨，带动盘面强势反弹。相比美棉，郑棉较为平淡，虽然在美棉带动下，郑棉价格重心整体略有上移，但幅度较小。

　　美棉出口数据良好，仓单骤减

　　1月以来，美棉出口保持强劲，连续三周净签约量超过10万吨，支持美棉持续反弹。此外，2月9日ICE美棉仓单骤然减少，由上一交易日的40945包几乎减半至22065包，库存量降至去年11月14日以来最低。据美国国家棉花总会(NCC)发布的2015/2016年度美棉种植面积意向调查结果显示，2015/2016年度美棉种植面积预期942.8万英亩(5722.8万亩)，同比减少14.6%。NCC副会长盖里·亚当斯(Gary Adams)说，如果按照美棉的绝收率12.8%推算，预计美棉收获面积为820万英亩(4977.4万亩)。按照平均单产817磅/英亩计算，预计2015/2016年度美棉预期产量为1400万包(305万吨)，其中陆地棉为1330万包(290万吨)、长绒棉69.4万包(15万吨)。

　　 印度抛储价格重心逐步下移

　　2015年伊始，印度成为全球棉市关注的焦点。1月27日，印度CCI正式开始抛储，价格在70美分/磅左右，高于市场预期。但市场一致认为，如果CCI的抛储价格持续高于市场价格的话，竞卖成交或难以上量。果不其然，自1月27日以来，抛储棉花成交甚微，基本保持在1000包左右，1月30日零成交，2月2日也仅为300包。可见，70美分/磅的抛储价并未得到市场认可。其后，印度抛储价格重心逐步下移，成交量有所上升。

　　 国内现货成交清淡，市场期待节后补库

　　当前，纺织企业陆续进入春节长假，棉花市场冷清，受资金限制以及棉花供应充足且价格疲软影响，纺织企业大多维持低库存，随用随买。尽管节前现货成交疲软，但棉企下调棉价的可能性不大。从往年的棉花消费数据来看，春节过后棉花的需求会有一定的改善。因此，棉企对节后补库行情的期待在情理之中。另外，虽然兵团棉花销售缓慢，176万吨棉花销售不到40万吨，但依旧不降价。兵团的挺价行为为国内棉花价格提供了一定支撑，但后期随着资金压力增大，支撑会逐步减弱。

　　综上所述，后期美棉价格有望保持强势。但印度抛储成交甚微，对全球棉价带来了一定压力。国内市场，尽管纺企有节后补库的需求，以及兵团挺价支撑，但是国储库的巨大库存压力仍在，郑棉上涨空间不宜过分乐观。