瑞达期货：郑棉高开低走，维持区间振荡

　　国内走势：25日郑棉1505合约高开低走，开盘于13375元/吨，收盘于13330元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨，成交量小幅减少，持仓量减少160手至314554手。

　　外盘走势：春节长假期间，洲际交易所(ICE)期棉价格一度上涨至2014年10月来最高水平，因看多技术前景和认证库存仍接近2012年触及的低位，暗示实货市场对美国棉花的需求强劲,引发止损买单，令棉花价格升幅被放大。交投最活跃的ICE-5月期棉一度上扬至2014年9月以来的次月合约最高位65.75美分。但随后因投机客在四周连涨后锁定获利，以及美国上周出口销售报告疲弱，又有所回落，最终报收64.91美分。总体上美棉期货冲高回落。

　　消息面：

　　1、美国商品期货交易委员会报告显示，截至2月17日当周，对冲基金及大型投机客持有棉花净多头34816手，较上周增减11067手，或46.6%，为连续第三周增加，并创八个半月以来最高。因纺织厂买胖及认证库存偏低引发止损买单，吸引投资者增持净多头仓位。总持仓180535手，较上周减少17012手，或8.6%。

　　2、美国农业部在2015年农业展望论坛上预计，2015/16年度全球棉花库存将出现六年来首次下降，原因是中国棉花产量降至12年来最低。全球棉花产量预计为1.33亿包，同比下降5.4%，因主产棉国产量均稳中有降。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为13443元/吨，较前一个交易日上涨1元/吨。

　　观点总结：因交易所认证库存接近2012年低位，ICE期棉价格维持振荡上行，创出半年新高，但利多基本消化，后市恐难继续上冲。国内春节期间，棉企采购停滞，市场表现偏弱。技术上，郑棉1505合约维持于12740—13400元/吨区间振荡，短线关注区间上沿13400元/吨压力。操作上，建议短线背靠13400元/吨抛空，止损13450元/吨，目标13000元/吨。