生意宝业绩符合预期静待质的飞跃 维持“推荐”评级

　　业绩符合预期，静待成长蜕变：公司2014年实现营业收入1.60亿元，同比下降19.80%，系化工贸易服务业务周期性下跌(五年期的周期，2013年是大年)所致；实现净利润3369.89万元，同比增长2.26%，符合预期。尽管传统线上资讯服务业务的增长弹性已经不甚明显，但公司在化工、纺织等行业深耕多年，旗下中国化工网、中国纺织网均居于国内行业电商龙头位置，“小门户+联盟”模式聚集了上百个行业的垂直资讯，生意社(www.100ppi.com)是国内大宗品的权威数据平台，积淀了深厚的优势；在B2B产业变革之际，公司顺势延拓交易服务，筹备多年的大宗商品线上现货交易平台已然测试，有望即将上线，由此产生的交易、供应链融资等业务成长空间巨大，打开了公司的发展边界，有望助力公司实现新的飞跃。

　　携手美亚财险，生态更为完善：2月11日，公司与美亚财险签署合作协议，拟将美亚的信用保险推荐给公司电商平台的核心企业。目前，公司围绕B2B交易平台的布局已基本完备：网络交易资金结算平台、中国化工网现货交易系统技术实施已经进入测试阶段，网上融资担保业务已在江浙地区推广，第三方支付牌照申请已经调教等待获批，第四方物流平台在交通协会、运输协会等的支持下初具雏形。此番与美亚财险合作，将为交易平台提供专业的风险分担机制，增强平台吸引力及用户粘性，并有望发挥公司的用户规模优势，与美亚财险共同探索更多的增值服务，进而完善交易生态，线上交易平台的格局更加完善，也带来了商业模式更大的可能性。

　　维持“推荐”评级：自我们重点推荐以来市场表现不俗，公司为大宗品B2B行业转型变革带来的机会筹备多时，延拓交易服务平台各个环节布局已经基本完善，交易平台正式上线后基本面将迎来质的飞跃，预计公司2015-2016年EPS分别为0.29元、0.50元，维持“推荐”评级。