棉纱期货为纺企“遮风挡雨”

　　去年，我国开始实施棉花直补政策，国内棉花市场格局发生新的变化，棉纺织企业的市场风险也越来越大。业内人士表示，在新的市场形势下，棉纺织企业需要充分利用期货市场来规避风险，而相关企业也很期待棉纱期货能尽快上线，和棉花期货形成产业链品种体系，为企业经营提供更大便利。

　　在日前召开的金陵国际棉花棉纱论坛上，郑州商品交易所姬广坡表示，目前，郑州商品交易所的棉纱期货项目已经准备完毕，在5月即将上线交易，交易品种为32S纯棉普梳纱。那么，棉纱期货上线交易，能给国内的纺纱企业带来什么好处？能否给我国的棉花市场带来影响？企业在使用的过程中又该注意什么问题呢？记者带着这些疑问采访了相关专业人士。

　　新环境需要棉纱期货

　　去年，我国启动棉花目标价格补贴试点，国内棉花购销市场打开，不再实行收、抛储政策，棉价与市场接轨，并可能引发市场格局出现新变化，棉纺织企业的经营也面临着较大的不确定性。在新的市场形势下，利用期货市场来规避运营风险，为企业经营提供更大便利，成为棉纺织企业一直期盼的事。

　　万达期货棉花产业事业部总经理张闻民表示，2011年～2013年，我国敞开收储棉花，造成国内外棉花、棉纱市场出现较大价差，国内棉纺织企业的市场竞争力被削弱，企业经营遇到很大困难。2014年，棉花收储政策退出，棉花、棉纱价格波动较为频繁，市场活跃度大幅提高。相关人士认为，在新的市场格局下，新疆棉乃至所有国产棉需要重新建立销售渠道，纺织企业将由原来积极采购进口棉转为以采购国产棉为主。棉花产业链上的企业需要通过期货市场来获取价格信息，更需要借助期货市场为生产经营提供稳定的外部环境。

　　广州市爱纱进出口贸易有限公司大中华区总经理吴法新认为，上游棉花原料价格和下游棉纱订单的不确定性，造成纺织企业的风险很大。如果棉纱期货推出，对于整个棉纺织产业链来说将是重大利好。棉纺织产业链涉及企业数量众多，而且棉花、棉纱与下游终端产品之间的价格传导机制十分复杂。如果不主动利用期货市场的避险功能和价格发现功能，纺织企业的经营将十分被动，而通过棉花期货和棉纱期货相结合操作，纺织企业在经营中的不确定性就会大大降低。此外，利用期现货套利操作可大大降低企业经营风险。纺织企业是棉花原料的购买者和棉纱、坯布产品的生产与销售者，利用期货操作可以将风险减到最低，并且能提前锁定利润。

　　成为纺企避险的工具

　　业内人士表示，棉纱期货上市可以让纺织企业从多个方面受益，郑州棉纱期货品种的上线将给中国的纺织企业从管理模式到经营模式都带来巨大改变。目前，行业之间的竞争已经从单个企业的竞争进入了“供应链竞争”新阶段，在供应链上个别企业的一个小小的违约行为都可能引起供应链上信息和交货的紊乱。之前，国内的纺企大多以小单和散单为主，有了棉纱期货后，纺织企业的生产和计划、采购和销售等行为都将受到未来多种因素的制约和规范，传统企业不能随意违约，不能延迟交货，不能以次充好。虽然这个改变会给传统企业带来痛苦，但是这种改变将为企业融入国际采购商的“供应链”带来新的机会。

　　棉纱期货还可以帮助企业合理安排生产计划。吴法新称，目前，棉纺织企业大多数是根据订单来安排生产的，一旦市场订单不理想，企业经营就会陷入困境。在期货市场上，纺织企业可以提前销售远期交割的棉纱，这样能保障生产的连续和稳定。他表示，传统企业可以利用棉纱期货市场作为原料采购和产品销售的决策依据，更直接的会影响企业原料和成品的“库存管理”模式。“提前销售，虚拟库存，价格管理”等现代化的经营管理模式将会随着中国棉纱期货的推出而越来越受到重视。吴法新举例说，很多香港企业在珠三角地区投资的大型针织厂和大型棉纱贸易公司，就利用外盘期货市场，成功实现了稳健、平衡、可持续发展的经营管理模式。

　　此外，有业内人士乐观地表示，棉纱期货的推出，将对整个棉纺织产业链是个“满盘皆赢”的结果。以前，我国的棉花和纺织产业链的上游棉花企业的价格形成机制具有计划经济的特点，棉花价格有收储价格、目标价格，都是已经规定好的，但是下游纺企却是属于完全的市场经济，纺纱企业的棉纱销售价格由企业自行决定，加上进口的棉纱也没有配额限制。棉纺厂的尴尬就在于，企业采购棉花按照“计划”的价格，但是销售棉纱却是按照市场经济价格，这对棉纺企业很不公平。棉纱期货上线之后，可以促进我国棉花价格体系的改革，试想，如果郑州棉纱期货的远期价格在18000元/吨～19000元/吨之间，那么即使将来国家抛售储备棉花价格在16000元/吨左右，也是无人问津的，只能按照市场价格尤其是期货价格来决定抛储的节奏和抛储的价格，这样就会对上游的棉花价格体制形成“倒逼”作用，有利于整个行业的健康发展，受益的是整个行业。

　　能够带动棉花消费？

　　棉花和棉纱的关联性很强。棉纱的成本构成中60%~70%的成本是棉花原料。由于棉花种植有季节性，但是棉纱生产是大机器生产，节奏不同。理论上说，棉纱生产从投放原料到出大货成品时间很短，大约24小时之内就可以大批量生产32支纯棉普梳环锭纺纱，棉纺工厂切换品种的效率很高。所以棉纱价格和棉花价格的联动性非常强，经常出现“齐涨齐跌”的现象。两者的关联性还表现在我国收储的棉花和新疆产区的棉花主体品质刚好满足期货标的物32支普梳环锭纺纱对原料的要求，所以两者的关联性就越发紧密了。

　　姬广坡表示，郑州商品交易所的棉纱期货品种的上线对于整个棉纺织产业链的影响是非常正面的。这几年来，由于原料价格和成品价格的剧烈波动，导致上游的棉花生产企业和下游的纺织生产企业的经营面临很大的不确定，郑州商品交易所推出的棉纱期货品种，适应了市场的需要和企业的呼声。当32支环锭纺普梳纯棉纱价格高于生产成本而棉纺厂变得有利可图时，棉纺厂可以在期货市场预先实现销售，此举将有利于纺织厂生产计划的安排、原料的采购，棉纺厂和轧花厂都能实现稳健的经营策略。而棉纺厂的提前销售和稳定经营，就会提高棉纱订单，尤其是可以锁定销售价格和原料价格，提高了棉纱产品在国际市场的竞争能力，从而良性带动上游棉花现货市场的健康发展。订单充足了，自然会带动国内棉花的消费。同时由于远期价格发现以及套期保值盘和大量投机盘的操作，使得国内和国外的棉花价格波动趋于平滑和可预见。

　　答疑解惑

　　1、棉纱期货不允许进口纱交易，郑商所怎么规避进口纱交易问题？

　　郑商所姬广坡：棉纱期货交易采取厂库交割，在厂库交割初期，郑商所明确国内30家左右的纺织企业为交割厂，也就是说在最终实物交割的时候只有这些企业生产的棉纱。除了这30家企业以外的棉纱不能交割。像进口的印度、巴基斯坦等棉纱，不是这些企业所生产的，是不能参与交割的，以此方法来规避进口纱参与市场交割。

　　随着交易市场成熟度的增加，郑商所会逐步扩大国内参与交割的纺织企业的数量。到那时，可能进口纱市场会出现新形势，郑商所可能会根据新形势出台相应的新措施。

　　2、目前，行业内对于棉纱的“三丝”问题并没有明确的标准，那么郑商所怎么评定参与交割的棉纱的“三丝”等质量问题？

　　郑商所姬广坡：虽然现在国内对于棉纱的“三丝”并没有一定的标准，但是郑商所考虑到，如果“三丝”标准不在棉纱期货的考虑范围内，那么棉纱期货交割的“生命力”是值得怀疑的，所以郑商所在这方面下了很大功夫。目前，郑商所委托国内8家纤维检验机构，通过不断研究，由这8家纤维检验所制定了对棉纱“三丝”的检验方法，该方法也得到了国家相关部门的肯定，到时，郑商所会与交易规则一起向市场宣布。