宝城期货：PTA装置积极重启 反弹暂显乏力

　　上周一，备受关注的翔鹭石化装置未能按时重启，PTA开工率依旧维持低位，对PTA市场呈利多影响。周二一早，传出扬子石化乙二醇装置爆炸的消息，其65万吨PTA装置受影响停车，PTA开工率进一步下滑，令多头气氛再度上升，PTA期价大幅反弹，日内拉出长阳线。但之后几个交易日，PTA表现一般，继续上冲的动力有所减弱。整体看，PTA反弹之势还将延续，但持续快速拉涨后，短期存在技术调整的可能。

　　1、原油震荡横盘

　　原油价格一度走软，但并未出现大幅的下挫。周四因美元走低及中东局势紧张推动油价大涨，收回周内跌幅。目前原油价格呈震荡横盘局面，不能对下游化工品提供持续上升的动力。但原油价格的波动无疑牵动着化工品市场的神经，因此后市需继续关注原油动向。

　　2、下游投机性需求或减弱

　　清明节后，由于化工装置爆炸及原油反弹的提振，下游涤丝产销持续维持较好局面，投机性需求爆发，导致聚酯厂产品库存大幅下降，目前已经降至较低水平，因此企业生产积极性得以提升。但织造企业多有20天以上的备货，将减弱后市继续备货的积极性，尤其如果行情出现调整，涤丝销售难免大幅萎缩。因此，预期未来涤丝销售将有所回落，对PTA价格的提振作用也随之减弱。

　　3、PTA继续去库存

　　古雷PX装置爆炸导致翔鹭石化450万吨装置停车，重启时间一再推迟。扬子石化乙二醇装置爆炸后，其65万吨PTA装置受影响停车，重启时间不定。PTA装置开工率降至60%以下，有利于PTA库存的消化。且因聚酯企业无产品库存压力，其生产积极性提高，开工率上升，也有利于加快库存的消化。

　　但是，PTA产能巨大，近期有消息称逸盛大连220万吨装置已经按计划重启，目前进入投料阶段，预计本周末正常出料。另外，BP珠海125万吨装置22日晚停车后，调试3-4日，预计本周末将正常开启。因此，只要有利润，或者亏损在可承受的范围内，PTA的供应就不会出现短缺的局面，这也决定了PTA价格难以脱离成本面独立大幅上涨。

　　4、小结

　　总结来看，目前PTA市场利多占据上风，主要是原油处于反弹中，PTA开工率暂时处于低位，聚酯企业积极生产等几个方面。但是，如果原油不能持续反弹，行业心态逐渐企稳，下游涤丝的产销回落，PTA反弹的动力可能会有所减弱，难免展开调整。但PTA中期反弹已经启动，即便出现调整，空间也不会很大，5200元/吨附近有支撑。