原料安全事故推涤纶链提价

　　投资要点

　　投资建议：二季度下游需求提升，原油底部企稳，带动大宗商品价格普涨，建议关注a)涤纶行业复苏，上游PX、MEG原料突发事件频发，原料价格有支撑，公司具有卓越的行业地位、稳健的经营风格、充裕的现金流，行业反转时盈利弹性大，且兼具成长空间的桐昆股份；b)将世界领先的水热法技术扩展至需求正处于爆发期的新兴领域，2014年陶瓷墨水、纳米氧化锆(下游齿科消费材料)、高纯超细氧化铝(下游锂电池隔膜)将在2015年开始贡献业绩，yoy 80%以上的国瓷材料；c)制冷剂需求旺季即将来临，产品有提价预期，且与国内汽配垂直电商领军者淘汽档口合作，实现制冷剂B2C销售：巨化股份。

　　本周综述:原油：本周原油价格窄幅上涨，WTI/Brent分别收于57.74/64.85美元/桶，分别上升1.8/1.4个百分点。MEG：上游原料乙烯价格持续攀升，成本提高导致乙二醇厂家集体涨价；4月份国际市场部分乙二醇生产装备检修，涉及产能约为90万吨(沙特&韩国)，美元结算价飙升；4月21日南京扬子石化爆炸事故，导致26万吨乙二醇装置被迫停车；国内意外事故叠加国外正常检修，导致供给短时间骤减，乙二醇涨价超13%；建议关注华鲁恒升、丹化科技；涤纶：PX事故导致的PTA涨价尚未结束，MEG再生事故，原料价格大幅上涨向下游传导；涤纶厂商纷纷上调报价，涤纶短纤涨价5.9%，长丝涨价7.1%，同时受到影响的也包括聚酯行业；建议重点关注：桐昆股份；合成橡胶：伴随原油价格从3月底开始震荡走高，丁二烯外盘价格飙升，本周再涨5.6%，直接影响下游橡胶企业提价，并且进入4月，部分企业检修导致顺丁胶装置开工率下滑，供给紧张也成为涨价动力，提振顺丁橡胶市场；顺丁橡胶上周涨幅达12.1%，本周再涨8.8%；丁苯橡胶上周上涨6.0%，本周再涨3.8%；建议关注齐翔腾达。

　　价格监测：受原油价格企稳，下游需求回暖，大宗商品价格普遍上涨。本周检测的75种重要大宗商品价格中，30种上涨，33种持平，12种下跌。化工品涨幅前三：MEG(华东)，13.9%；顺丁橡胶(华东)，8.8%；GPPS(上海赛科)，8.4%；化工品跌幅前三：PO(华东市场)，-12.5%；磷酸(工业级)，-6.1%；软泡聚醚(华东市场)，-5.3%。

　　市场表现：2015年至今化工板块绝对收益率为55.1%，本周化工板块指数上涨5.25%；化工子行业中涨幅最大的板块分别为石油贸易、其他塑料制品和氯碱板块分别上涨11.64%、9.89%和9.81%。以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为36.04倍PE，相对A股(非金融)的溢价率为-9.10%。