突发事件利好褪去 PTA探底行情料延续

　　随着突发事件利好褪去，装置检修告一段落，PTA市场再度回到利空氛围之中。上周五夜盘，PTA期货主力1509合约大幅跳水，最低下探至5012一线，此后有小幅反弹，但周一跌幅进一步扩大。昨日1509合约全日下跌2.46%，收报5000元/吨。

　　据中粮期货(博客,微博)研究院数据，周一上午PTA内盘行情偏弱下行，报4870-4900元/吨，买盘稀少；下午PTA内盘行情维持弱势，报4870元/吨自提。PTA外盘行情弱势，买卖盘观望，据闻零星外商6月船货出货意向在725美元/吨附近，聚酯买盘意向700美元/吨偏内，供应商递价745美元/吨，实盘观望为主。

　　目前，市场风向已向空头转移。首先，上游原料方面，高盛报告指出，美国页岩油生产成本已经下跌至每桶60美元/桶，因此只要WTI原油价格维持在这一价位附近，美国页岩油生产商会有动力增加产出，创业资本也将大举投入这一新兴行业。OPEC方面，3月日均产量创2011年6月以来新高，4月日均原油产量继续增加1.8万桶。此外，伊朗石油部副部长预计OPEC不会在6月会议上宣布减产，供应端看不到任何控制产量的迹象。与此同时，美国原油进口减少，各地库存高企。

　　PX装置检修也告一段落。华泰期货分析师程霖指出，5-6月重启的PX装置有新加坡裕廊80万吨，新日石川崎35万吨，福佳大化70万吨，韩国S-OIL100万吨，韩国现代118万吨，总计400万吨。加上宁波中金的160万吨新产能预计6月开始试车，后期供应将大幅增加。PX与石脑油价差有望继续缩小，对PTA难有成本支撑。

　　“预计6月PX价格整体低于5月，5月ACP价格在925美元/吨，按720元/吨加工费计算，PTA生产成本为5200元/吨，这将成为压力位置。”程霖说。

　　同时，5月下旬以来，福建佳龙60万吨，扬子石化60万吨，宁波三菱70万吨PTA装置重启后，PTA供应已开始转向宽松。加之翔鹭二期6月重启，四川晟达新装置投产预期，PTA将重回供应过剩状态。

　　程霖指出，在PTA前期上涨过程中，因为利润好转，逸盛宁波60万吨、大连220万吨、天津石化34万吨PTA装置重启，后期也应重点关注逸盛和天津石化装置的负荷调整情况，因为其能够反映PTA利润变化。PTA巨头挤压小装置生存空间的意图还是比较明显的，当前市场维持大厂盈利小厂亏损状态。由于交割库库存维持高位，1509合约仓单届时也面临清库压力，后期有望贴水现货，价格重心将跟随原料PX价格波动。

　　下游需求方面，中财期货指出，本周聚酯产销情况总体一般，总体库存继续上升。聚酯的负荷已经略微下降至83.3%，后期不排除继续下降可能。

　　“经过4月份的大涨行情后，5月份聚酯市场显得相当冷清，受终端需求低迷，拖累上游聚酯原料逐步走弱，聚酯产销一路走低，尤其5月中旬之后，随着产品库存持续回升，价格重心大幅下跌，整体跌幅已经达到300-500元/吨，而部分POY产品跌幅甚至高达1000元/吨。而随着需求端的持续低迷，以及工厂库存压力逐步增加，聚酯负荷已有见顶回落之势，减产难以避免。”程霖表示，从PTA1509日线图形来看，双头下跌形态已确立，压力位置为5200元/吨，下方第一目标为4800元/吨一线。