涤纶长丝市场如何走出“囚徒困境”？

　　5月，涤纶长丝产品利润及收益率明显下降。根据卓创资讯统计数据显示，涤纶长丝POY150D/48F当月平均利润在82.76元/吨，较上个月下滑66.59%，较去年同期下滑65.15%；当月收益率为1.01%，较上个月下滑2.07个百分点，较去年同期下滑1.61个百分点。

　　在利润率下滑的同时，涤纶长丝产品库存却不断上升。根据卓创资讯统计数据显示，截至2015年5月末，涤纶POY主流库存在15-20天，少数较高25-30天；涤纶FDY主流库存在15-25天。这一组数字不仅创出了年内新高，并且远远超出上一年同期水平。2014年5月末，涤纶POY及FDY主流库存10-15天，少数较低7天以内。

　　为了摆脱高库存、低利润的困境，聚酯工厂减产或停产动作开始增加。截至发稿时间，新民两套装置合计40万吨停车检修、绍兴南方减产150吨/日、绍兴佳宝减产120吨/日、双兔新材料减产400吨/日、翔盛减产300吨/日，古纤道减产100吨/日。再加上，荣盛石化(002493,股吧)一套20万吨聚酯装置计划6月中旬停车检修，一套有光FDY装置计划6月5日起减产400吨/日。初步统计，本轮减产共涉及产能148.25万吨，预计行业开工率下降4.5个百分点。

　　接下来，不排除其他聚酯工厂减产或停产，但行业大面积停产并不现实。一方面是由于设备大型化对生产的连续性有更高的需求；另一方面则是重资产和高折旧使得行业利润和现金流对于产销量更为敏感，只要利润亏损不导致经营现金流为负，维持生产对个体而言是最佳的选择。

　　因此，鉴于聚酯工厂大幅减产的困难性，行业理应更多期待终端需求对市场的拉动作用。