原油“推波助澜” 5000元/吨买进PTA

　　上有消费疲软的压制，下有成本企稳的支撑，5月中旬以来，PTA价格整体呈现低位振荡走势，PTA期货指数始终在5000—5250元/吨的区间内小幅波动。后期，由于供给下降以及潜在需求上升，PTA具备上涨的基础，进入消费旺季的原油将成为PTA反弹的导火索。

　　这个淡季不太“冷”

　　今年以来，PTA价格始终在低位徘徊，造成PTA生产企业处于微利甚至亏损状态。目前是PTA的消费淡季，企业的生产热情更是冷淡，逸盛石化、翔鹭石化和远东石化三家行业巨头近期都有检修计划。这使得PTA供给弹性下降，即使后期价格上涨，短时间内PTA的供给也难以跟进。

　　此外，库存在PTA的供需结构中起到缓冲作用。截至6月15日，PTA生产企业的PTA平均库存为3.5天，下游聚酯企业的PTA平均库存为4.5天。企业的PTA库存处于历史较低水平，其对于未来供给下降的应对能力不足。

　　6月以来，涤纶长丝库存呈现增加态势。截至6月12日，长丝POY库存为12.5天，较上月同期上升4天，上升幅度为47.06%；长丝DTY库存为19天，较上月同期上升1天，上升幅度为5.56%；长丝POY库存为16天，较上月同期上升5天，上升幅度为45.45%。即便下游聚酯长丝库存小幅增加，也难以掩盖目前库存处于低位的事实，这意味着聚酯企业没有充足的货源供给终端织造企业。库存继续消耗，聚酯企业势必加大力度生产，从而增加市场对于PTA的需求，这将刺激PTA价格上涨。

　　虽然目前是PTA的消费淡季，但是PTA的供需格局却在往好的方面转变：一方面，由于PTA生产企业大面积停产检修，加之企业库存处于低位，PTA供给过剩的问题得到暂时缓解；另一方面，下游长丝库存处于低位，后期聚酯企业有望补库，需求或在淡季回升。

　　原油“推波助澜”

　　临近7月，墨西哥湾进入飓风期，影响美国南部炼油厂的生产，原油供给将下降。消费方面，旺季来临，市场对于成品油的消费增加，需求会支撑油价。

　　此外，由于下游需求下降，PX价格小幅下跌。截至6月15日，PX韩国FOB报收于916美元/吨，较上月同期下跌25美元/吨，跌幅为2.66%。我国的PX大量依赖进口，利润下降，导致亚洲多家企业对PX装置产生检修意向。台湾台塑PX装置计划7月中旬停车，进行例行检修。

　　原油市场不仅迎来消费旺季，还迎来飓风天气，在这两个因素的作用下，原油价格易涨难跌。而且，PX供给下降，在刚性需求的作用下，价格将保持强势。成本上升，PTA价格重心势必上移。

　　后市预测

　　7月PTA的供需格局将好转。其一，原油进入消费旺季，PX供给下降，成本会支撑PTA价格重心上移。其二，三大PTA生产企业都有检修计划，而且企业PTA库存处于低位，其供给进入相对短缺期。其三，下游库存处于低位，可能刺激聚酯企业补库，从而提振PTA需求。总的来说，在上述三因素的综合作用下，7月PTA价格有望触底反弹，操作上可以背靠5000元/吨布置多单。