库存累积供应过剩 PTA期货维持低位盘整

　　上周A股市场的大幅波动传导至商品市场，引发了商品脱离基本面走势的大幅下挫，PTA期货7月6日至7月8日三个交易日累计跌幅高达11.23%或558点。7月9日盘中最低下探至4352点，逼近2008年主力低点，现货同步逼近2008年低点。低点放量成交后，商品、股市次日报复性反弹。同时，现货价格亦有所回升，带动产销回升，但工厂采购未有大幅跟进，成交量一般。本周一，PTA期货延续弱势，跌幅高达2.35%或110元/吨，报4562元/吨。

　　华泰期货分析师程霖指出，上周一至周三，一方面大盘环境较弱，A股、期货、原油均出现暴跌，PTA期货难得出现连续3日跌停，涤丝下游采购信心较为疲软，加上手中都基本还拥有生产库存能维持正常开工；周四大盘回暖，PTA期货大涨，下游信心有一定的修复，再考虑到后期的天气影响运输的原因和采购周期，下游工厂再次出现集中采购，但幅度依旧有限，加弹厂整体备货在5-7天附近。

　　截至7月10日，PTA负荷66.6%，聚酯负荷72.6%，仅需PTA负荷61%即可，PTA主要利空在于高库存难以有效化解。程霖认为，PTA企业虽有减产情况，但聚酯负荷下降得更为迅速，PTA社会库存仍在继续增加，交割库库存即便大幅下挫后亦流出缓慢，PTA仍将易跌难涨。尤其是聚酯产品库存仍在高位，织造负荷继续下滑至66%，短期看不到聚酯负荷提升可能，影响行情反弹的仍是PTA企业主动调低负荷，幅度须超过5%，也就是230万吨产能以上。

　　“PTA自身供应依旧过剩，社会库存继续累积；聚酯库存亦偏高，整体亏损较大，加之织造方面负荷下降，聚酯负荷亦逐级下降，减少对PTA需求。目前对PTA支撑仍是成本因素，PX受到汽油方面的支撑导致价格偏高，后期或将看到PTA企业加大减产力度。总体来看，PTA反转难度较大，将维持低位盘整。后期关注成本受原油影响，PTA企业减产幅度。”程霖说。