棉花热点背后的深层次矛盾 仍维持弱势运行

　　近期影响棉花市场热点层出，国家储备棉轮出、兵团拍卖、库存数据、生产预期等等，但市场均反映平淡，若干热点并没有产生太大影响，仍维持弱势运行，信心严重缺失。

　　一、国储棉从七月十号开始轮出，截至7月17日已销售2万多吨，大大超出预期，由于理论上轮出价格高于市场，成交的可能性几乎为零，目前的成交量说明了市场结构性需要存在，信息对称性差。

　　二、兵团从七月十四日起，大幅度调整了销售价格，在网上公开拍卖，整体成交一般。一方面面临即将双结零还贷压力，另一方面也是市场的自然回归。

　　三、据相关部门调查，截止6月底全国棉花商业库存195万吨，较上月减少了46万吨，其中新疆商业库存量未出疆85万吨，内地商业库存量110万吨。按此推算，棉花用量大幅度低于预期，至本年度末仍有100万吨左右库存。

　　四、据新疆方面反映，到目前为止，新疆棉花总体长势良好，虽然种植面积减少幅度较大，但单产要好于预期，上市时间有可能提前，无疑对市场也构成了一定的压力。

　　五、国家关贸总协定已经到期，关税如何调整，留下了很大的变数，从最近的国家有关部门发出的信息看，逐步放开放宽一般性关税已是大势所趋，内外趋同趋近是主流方向。

　　诸如此类的信息多多，多空交织，实质上均没有对棉花市场产生太大的影响。棉花市场怎么了？从近期观察分析，影响棉花市场走势的并不在于棉花本身因素，而是宏观面，典型的是7月8号发生的一幕，股票、商品期货全线跌停，市场产生的恐惧难以言表，危机四伏，当然还是要相信国家的力量，金融性危机暴发的可能性并不大。但是也必须清楚，实体经济的困难并不是短期的，突出的是实体经济流动性不足，通货紧缩的阴影仍然存在，工业品出厂价格已经连续40个月为负，最近又有所扩大，去产能调结构任重道远。这一次宏观经济转型，也非一蹴而就，而传统产业也非国家政策扶持的重点，并不能指望出现2008年危机的那次，4万亿“砸出”就出现了v型反转，必须有充足的心理准备。

　　当然也应该意识到，虽然目前面临很多不利，但也有很多有利的方面。一是从最近公布的数据看，GDP仍维持在7%左右增长，国家已经通过降息降准，加大对市场流动性的注入，经济下行压力趋缓；二是棉花价格已经处于相对低位，也可以说是底部区域，下跌空间十分有限，内外棉差价也处于基本能接受范围；三是从这次国家轮出定价策略看，低于13000元轮出是小概率事件；四是从农民种植趋势分析，国内棉花产生萎缩已是越来越明显；五是从价值投资角度看，股票洼地被开发后，大宗商品成了“黄金坑”，资金逐利是必然，有理由相信，市场并不缺流动性，只是时机还没形成，我们需要时间和耐心。