纺织服装上市公司半年报纷纷出炉：转型整合是基调

　　近期，纺织服装板块上市公司半年报陆续出炉，受宏观经济影响，上半年以出口业务为主的纺织企业业绩并不理想，而内需也尚未出现明显回暖迹象。在二级市场上，1~5月受大盘上涨及题材行情所带动，服装家纺板块估值继续明显提升，6月受大盘系统性下跌拖累，板块估值均明显下滑。

　　宏观环境方面，上半年我国纺织纱线、织物及制品累计出口529.12亿美元，与去年同比下降0.7%。另据中华全国商业信息中心的统计，2015年1~6月全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长3.7%，增速比上年同期提升2.5个百分点。

　　从细分行业来看，受去年四季度以来棉价急剧下跌影响，棉纺类上市公司营业收入不理想。由于体育服装和快时尚类服饰等下游需求复苏，华孚色纺(002042)与百隆东方(601339)主营色纺纱业绩相对较好。其中华孚色纺上半年营业收入和归属上市公司的净利润分别为38.30亿元和2.26亿元，同比增长5.01%和59.93%。其净利润大幅高于营收增长，主要是因为国内外棉价差收窄，成本进一步下降。另外，约6800万元的政策性补贴使华孚色纺的营业外收入较去年增长68.34%。而鲁泰A(000726)主营的色织布下游并没有这样的复苏趋势。目前，国内外棉价仍处于下跌趋势，销量受到客户下单谨慎影响，公司短期业绩面临较大压力。一季度鲁泰A净利润同比下降28%，因此预计上半年其净利润下滑约20%。

　　主营毛纺织业的山东如意(002193)上半年实现营业收入2.83亿元，同比增加0.58%，净利润1182.20万元，同比上升30.60%。

　　品牌服饰方面，由于商场端需求未有改善，高端男女装类上市公司业绩依旧低迷。特别是较晚调整的女装市场，近年来受影响较大。如朗姿股份(002612)受行业环境及传统消费习惯变化冲击，一季度实现营业收入3.27亿元，同比下滑2.09%;净利润3612万元，同比下降41.56%。在此背景下，推动战略转型已是势在必行。朗姿股份在今年提出了“泛时尚生态圈”战略，连续参股、收购电商APP品牌“明星衣橱”;与联众国际搭建“互联网+时尚”战略布局;并于6月在香港成立全资子公司，为境内外市场的投资和垂直时尚品牌的引进做铺垫。因此，多家机构都上调了朗姿股份的评级，对其战略转型保持乐观态度。主营高端男装的卡奴迪路(002656)也在寻求新的市场增长点。在收购意大利主打足球元素的时尚运动品牌DB母公司Levitas 51%股权后，卡奴迪路获得DB大中华区运营授权，并筹划产业基金，主要投向国外品牌和互联网。受益于品牌服饰业务的稳健增长以及上半年国内资本市场的大幅上涨，雅戈尔(600177)中期业绩预增，预计实现归属于公司股东的净利润比上年同期增加50%左右。海澜之家(600398)预计上半年净利润同比增长30%~40%。

　　休闲装领域，搜于特(002503)公司今年5月设立了保理业务子公司，进入服装行业供应链金融领域。通过高附加值的金融业务，搜于特收获了新的利润增长点。上半年搜于特实现营业收入8.64亿元，较上年同期增长52.02%，归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，较上年同期增长47.39%。同为休闲服饰品牌的森马服饰(002563)则采用互联网打造新型商业模式，以及童装行业正处于高景气周期，公司营业收入和净利润水平都位于行业前列，尽管还未公布中报，但表现仍远超其他休闲服饰上市企业。一季度该公司实现营业收入16.5亿元，相比上年同期增长13.60%，归属于母公司的净利润1.96亿元，相比上年同期增长21.98%。

　　体育服饰方面，随着2022年北京、张家口冬奥会申办成功，预计市场需求会有稳健提升。探路者(300005)作为国内户外服饰的龙头企业，近期非公开发行募集的21亿元中，有8亿元将投向“露营滑雪及户外多功能体验中心项目”。中报预告显示，探路者上半年净利润预计为1.43亿元，同比增长16.5%。

　　银河证券纺织服装行业分析师马莉指出，家纺领域市场终端需求未有明显好转，预计罗莱家纺(002293)上半年收入增长预期与第一季度持平，受益于存货结构改善，预计毛利率同比有所上升。富安娜(002327)上半年净利润则预计增长10%左右。通过目前披露的上市公司半年报来看，部分转型积极的企业率先走出向上趋势，但细分行业的全面复苏尚缺乏经营数据的支持。整体来看，纺织服装行业仍以转型整合为基调。