纺织服装:人民币贬值长期利好纺织出口型企业订单及汇兑收益

　　事件描述

　　为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。8月11日,央行下调人民币兑美元中间价至6.2298,8月11日人民币兑美元汇率中间价与8月10日中间价出现了接近2%的变化(贬值方向)。

　　事件评论

　　近几年人民币持续升值、外需不振使以出口为导向的纺织服装企业承压

　　一方面,在外部经济环境持续恶化的情况下,外需不振拖累了我国的出口贸易形势,2010年5月以来,我国出口贸易规模同比增速整体上呈下滑趋势。另一方面,近几年人民币持续升值是我国出口贸易形势恶化的又一诱因。在上述因素影响下,以出口为导向的纺织行业承压,纺织服装出口占出口总额的比例小幅下滑、出口交货值同比增速持续下降。

　　央行下调人民币兑美元中间价将利于出口企业订单增加和汇兑收益

　　理论上,人民币贬值对出口企业是有利的,因为外贸进出口都由美元结算。事实上,即时结汇的小型出口企业直接可以获得人民币贬值带来的汇兑收益。出口量较大的企业,为防止人民币升值带来的损失,会事先与银行开展远期结售汇,但并未锁定汇率,下半年可能会带来订单数量增加的积极影响。从历史上看,纺织品服装的出口交货的总金额呈现明显的周期性,1月至5月为淡季,6月至12月出口额明显较高,汇率变动没有对纺织品服装企业出口额的周期性变化造成影响。

　　人民币对美元贬值趋势下长期利好纺织出口型企业

　　纺织业是传统制造业的重要组成部分,具有明显的出口导向型特征。此次央行下调人民币兑美元中间价、实现人民币主动贬值,有助于降低进口端的成本、刺激利润因结汇环节而消耗的出口型企业的业绩增长,长期利好对汇率敏感的纺织出口型企业。推荐出口营收占比较大、业绩稳健有保障的纺织企业:鲁泰A、联发股份、华孚色纺、百隆东方。