人民币贬值 利好纺织品服装出口企业

　　8月13日，央行举行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的吹风会，称3%左右的累积人民币贬值压力得到一次性释放，此前偏差校正已经基本完成，长期看人民币还是强势货币。

　　纺织品服装出口态势不佳。2015年1-7月，中国纺织品服装累计出口1556.2亿美元，同比下降4.4%，其中，纺织品出口624.2亿美元，下降1.5%；服装出口932亿美元，下降6.2%。作为三季度开始月，7月中国纺织品服装出口272.5亿美元，同比下降10.2%，其中，纺织品出口95.1亿美元，下降5.9%；服装出口177.4亿美元，下降12.4%。从外贸出口先导指数以及新增订单数量双双回落来看，三季度纺织服装出口走势仍不容乐观。

　　人民币贬值将利好出口占比较大的纺织服装行业，主要体现在两方面：即时效应方面，由于出口企业订单价格多以美元计价，人民币兑美元汇率的贬值将提高企业的人民币订单价格，从而增加收入；同时，在资产负债端，企业拥有的外币资产或负债也会产生汇率变动影响下的汇兑损益，若企业拥有美元净资产，则将在人民币兑美元汇率贬值情形下受益。后续效应方面，国际市场上产品出口竞争力提高，订单增加、销售向好。同时，人民币贬值的利好影响也会受企业具体情况而产生差异。对于发生进口原材料或设备等相关成本的企业，美元相对人民币的升值将提高其进口成本，抵消部分人民币贬值带来的收入增加效应。另外，企业采取规避汇率风险的相应措施，如参与套期保值，或进行国际化布局，如在海外有部分产能的，人民币贬值受益程度也将有所折扣。

　　光大证券