PTA处于三大因素博弈格局 后期反弹概率加大

　　8月25日以来，国际原油价格突然暴涨，布伦特原油在一度跌至42美元/桶后出现报复式反弹，反弹高度一度超过25%.

　　市场普遍认为油价好转存在两个原因：一是美国原油产量下滑。周一美国能源信息署(EIA)公布报告称，美国6月产油量为930万桶/日，此前为940万桶/日；二是石油输出国组织(OPEC)准备约谈其他产油国，以实现“公允价格”。

　　美国能源信息署(EIA)隔夜下调美国今年初至5月份的原油产量预估4-13万桶/每天；6月份原油产量下滑10万桶至930万桶/天；今年上半年美国平均原油产量为940万桶/天；下调美国今年迄今的原油产量预估。

　　伴随油价的短期大涨，国内化工品亦水涨船高，PTA期货主力1601合约8月27日以来累计反弹了7.48%.据银河期货分析师陈晓燕介绍，9月1日，石脑油涨20.75至430.63，MX平至641.5，PX跌2至778美元/吨。中石化9月聚酯原料合同预收款出台：PX为6000元/吨，PTA为4700元/吨；MEG为5800元/吨。翔鹭石化2015年9月PTA合同预收款价在4700元/吨。国内PTA现货商谈至4250-4290元/吨。聚酯8月31日有100-200元/吨上涨，江浙涤丝产销回落至5-6成。

　　需求方面，华泰期货分析师程霖介绍称，江浙涤丝销售同步先弱后强，整体产销较上周提升明显。上周初，在价格大跌下，终端多以消耗前期库存为主；后半周情绪修复环境下，聚酯原料供应减小，期价反弹，带动终端投机性采购好转，连续3天产销较好。本周涤丝产销较好，工厂库存再次降低。

　　不过，9月1日亚市盘中，NYMEX原油回吐隔夜部分涨幅，交投于47美元/桶上方。程霖表示，原油供应充足，但需求预期改善，价格自低位大幅反弹，提振石化产品价格。PX新增产能与减产抵消，利润维持，体现需求回升预期。PTA因检修与故障导致负荷处在低位，短期去库存明显。下游需求有好转迹象，消费旺季来临，聚酯织造加弹负荷回升，产销率较好，库存有所下降。

　　中信期货分析师张灵军表示，目前PTA依然处于装置检修、宏观因素和成本下移三大因素博弈格局。随着检修范围扩大，PTA开工率继续压低，处于低位，下游聚酯库存继续下滑，但仓单回流现货市场力度不大。另一方面原油反弹，成本端冲击减弱。供需层面与成本面近期均有小幅改善，后期反弹概率加大。