纺织品、服装行业:上半年行业弱复苏 细分龙头表现突出

　　1、业绩增长公司增多品牌服饰分化明显。申万一级行业纺织服装板块共有80家上市公司,板块合计实现营收997亿元、净利润104亿元、扣非净利润71亿元;营收合计同比增长2.67%、净利润合计同比增长24.21%;毛利率26.12%、净利率10.58%,存货周转率0.94次、应收账款周转率3.9次。行业从2012年增速大幅下降开始的低迷调整期,是对业内公司的一次考验与淘洗,努力探索有成效的公司业绩增速逐步提升,有些公司则仍未能扭转业绩下降状况,尤其对于品牌服饰公司,分化明显。

　　2、各细分行业分析。家纺:4家公司分化明显,罗莱家纺仍是行业龙头,也率先走出困境,其它公司仍需观察。男装:业绩曾经一度下滑的男装公司在逐步走出困境,但也有所分化,九牧王各财务指标的表现优于同行。休闲服饰:休闲服饰是行业最先遇到困境的子行业,龙头公司经过内部探索也率先业绩回暖,但行业内公司分化明显。各财务指标看,森马服饰的表现更为稳健。女性服饰:女装公司仍在努力探索改善经营的过程中,由于前期女装外延扩张比男装公司谨慎,调整期可能因此而缩短,内衣行业的表现则一枝独秀。鞋类:鞋类上市公司财务表现分化,奥康国际率先走出调整。纺织制造:纺织制造业的业绩较品牌服饰有更大的波动,虽然不少公司主业低迷时谋求转型,但仍有公司一直在坚持主业、苦练内功应对大环境的下滑,航民股份作为印染行业龙头表现尤为突出。

　　3、给予行业"推荐"评级。纺织服装行业在持续两三年的低迷调整后,2015年上半年出现弱复苏迹象,整体的零售数据和个体的上市公司财务指标相互映证。在反腐败的大环境下,消费者的服装消费更为理性,高性价比的平价服饰受到更多的欢迎。我们给予行业"推荐"评级,个股方面,建议关注财务指标表现突出的细分行业龙头。