雅戈尔“弃船”服装主业疑窦

　　它是服装界里最精通房地产开发的上市公司，也是开发商阵营中最偏好股权投资的另类。同时，在偌大的资本圈内，它可以称得上是最擅长卖男装的企业。雅戈尔(600177)就这样神奇地存在于A股。

　　本来是“服装、地产、投资”三驾马车齐驱，不过最近圈内频频冒出“雅戈尔将放手服装产业”的传闻。尽管雅戈尔内部人士予以断然否认，不过其服装复兴之路并不好走。

　　维权风波

　　“惊闻浙江雅戈尔倒闭，剩余服装一折起售”，“雅戈尔(服装关门)事情真假暂时不清楚，不过他家现在服装做得肯定不行了”，“传闻老牌服装品牌雅戈尔生产工厂清盘关门了，今天，只要服装从业人员记住雅戈尔不再是服装品牌”……

　　近日，网络上关于雅戈尔服装工厂关门的消息不绝于耳，《金证券》记者发现，这可能与雅戈尔一起维权事件有关。

　　据《新京报》报道，9月24日一则关于“雅戈尔员工组织维权”的帖子，在微博上流传。该帖称，数百名雅戈尔针织厂的员工正在维权，以至于宁波市雅戈尔大道交通瘫痪。9月28日，雅戈尔董秘刘新宇证实，网帖所称的工人聚集维权事件确有发生。

　　据了解，本次职工“维权”涉及的“雅戈尔针织厂”，属于上市公司雅戈尔的“孙公司”。9月下旬，一位参加维权的员工称，针织厂未来可能要关门，却要跟员工重新签合同，工龄和其他福利全部归零。有种说法是，此次发生的员工维权事件，或与雅戈尔转型有关。一位针织厂员工表示，明年针织厂承包期限到期之后，雅戈尔有可能将厂区用于开发地产项目。不过，该消息没有得到雅戈尔官方的证实。

　　董秘刘新宇则称，按照雅戈尔公司发展战略，此次维权所涉及的雅戈尔针织厂已在2013年3月转制。如今，因为转制承包方工作未到位，发生了员工维权事件。

　　“针织厂维权事件是传言的一个导火索，其实早几个月之前，我们就听到雅戈尔可能会放弃服装产业的传闻。”鞋服行业独立评论员马岗对《金证券》记者称。

　　瘸腿“马车”

　　雅戈尔服装主业负重前行，是传言四起的重要原因。今年中报显示，上半年雅戈尔服装板块实现营业收入24亿元，较上年同期降低1.06%。其中，除了品牌服装业务有4.52%的增长外，服装代工业务的营收同比降低了9.54%，纺织业务营收更是暴跌七成。

　　另一方面，雅戈尔的门店数量出现了近年来的首次下滑。中报显示，截至6月，雅戈尔共有销售网点3078家，较年初减少4家，其中直营店铺2605家，较年初减少15家。而在过往的财务报告中，雅戈尔的门店数量多数处于扩张的状态。

　　可以说，宏观经济的下行、消费者心理的变化、国外品牌的冲击，以及电商渠道的挤压，均对雅戈尔服装业务的发展形成挑战。

　　这样的情况下，雅戈尔的业绩愈发倚重另两驾马车。今年上半年，雅戈尔地产板块获得营业收入62亿元，远超同期服装板块的22亿元。投资业务实现投资收益18亿元，净利润19.5亿元，分别较上年同期增长33.19%、124.70%。

　　马岗对《金证券》记者分析，服装行业越来越难做，雅戈尔开始控制开店的节奏，加上近些年公司减少自产增加了外包的比例，服装工厂屡有关停，导致大家猜测雅戈尔将放手服装产业。不过，在他看来，现阶段这绝无可能，“毕竟服装是公司最稳健的一块资产，相比而言，房地产、投资风险较高。”

　　财报显示，今年上半年雅戈尔地产板块的毛利润率为19.16%，同比下降9.4%。而随着6月份A股急转直下，公司投资收益也难有上半年那般的傲人战绩。

　　复兴不易

　　“放弃服装？没有的事！它一直都会是公司的主业，并且保持稳定发展。”雅戈尔内部人士对《金证券》记者澄清。

　　据了解，去年10月底，不太露面的雅戈尔董事长李如成在一次公开活动中表示，“三驾马车中，未来在房产投资上会收缩，金融投资要看机会，服装仍是雅戈尔的主业。”他称，服装是他的第二份职业(第一份是知青)，也是他最看重的职业，甚至在现场，他仅靠目测，就能准确地“量”出一个人的服装参数。

　　这从公司的战略部署可见一斑。今年4月底，雅戈尔曾公告称，拟非公开发行股票募集资金总额不超过50亿元，用于O2O营销平台项目、雅戈尔珲春服装生产基地项目等。其中，拟投入30亿元募集资金的服装O2O营销平台项目，是公司战略转型的关键环节和重要组成部分，公司拟在购置及改造升级现有直营店的基础上，通过O2O信息化系统的建设，积极拓展线上渠道，融合线下门店营销，建设以大会员制为核心的O2O营销平台。

　　不过，在另外两大领域雅戈尔也是快马加鞭。地产方面，公司透露计划探索发展养老地产、旅游地产；投资方面，公司6月9日与中国中信股份有限公司签署战略合作协议。

　　马岗直言，服装企业喊转型、说调整已有几年，很多公司都想借助互联网的力量，但从实际效果来看都在原地踏步走。所以，雅戈尔的服装复兴之路并不乐观，想要在服装业方向实现大的突破已经非常困难。

　　《金证券》接触的沪上券商研究员则感慨，雅戈尔三条腿走路已有很多年，但不少投资者仍在纠结，是雅戈尔的不务正业导致公司错过了做大做强服装主业的机遇，还是因为地产、投资的支撑，才有服装主业的持续发展？“对于这个本土老牌服装品牌，大家还是希望更多通过回归实业来提振股价。”