宋清辉：美邦服饰定增失败 对市场信心及股价不利

　　最近，美邦服饰的投资者忧愁不少。截至30日收盘，A股接近900家公司预告了2015年业绩，纺织服装行业的美邦服饰，其预告将出现上市7年来的首次年度亏损，而且以预亏金额3亿-4.5亿元进入目前的年报预亏大户之列。

　　令投资者担忧的除了业绩，还有定增会否失败：美邦服饰正筹划定增90亿元助力公司O2O转型等领域，但两个多月来，股价一直低于预案中8.28元的定增价。同时，美邦服饰7月份曾表示实控人及董监高未来6个月会增持，而股价从8月的13元跌至目前不到7元，并无增持动静，投资者又担心其食言。

　　年报将现上市首亏

　　28日，美邦服饰不但给它的所有投资者们交出了一份难看的三季报，更在三季报中预计2015年亏损3亿至4.5亿元。至于原因，公司解释称，2015年加盟渠道经营调整仍滞后于直营渠道，加盟批发收入有一定幅度下滑，受其影响公司总体业绩将出现亏损。

　　这意味着，2008年上市以来，美邦服饰将首次出现年度亏损。而且，可能高达3亿元-4.5亿元的亏损金额，截至30日收盘、已预告2015年业绩的近900家公司中，亏损排名相当靠前，以下限看进入前十，堪称预亏大户。

　　昨日(10月30日)，有要求不具名的知名券商服装纺织行业研究员表示，从美邦服饰全年预亏金额看，继三季报业绩后再次超出了我们的预期——上半年我曾预计美邦全年亏1.5亿元，年中时下调为预计亏2.5亿元，现在公司预告至少亏3亿元。这说明美邦O2O领域的探索还没有带来真正的收益的同时，公司主业还在持续深度调整。

　　尽管29日晚国家全面放开二孩政策，美邦服饰此前也提出两年内开1000家以上童装店的目标，但在上述研究员看来，一方面美邦在童装市场上的反应慢了一拍，森马已经做到30多亿。另一方面，传统服饰明显在转电商，还向过去一样盲目大开店已经没有意义，现在中低端服装真正要做的是网上网下合理分布，强化用户体验、品牌建设，实现快周转与个性化的产品、服务的结合。

　　定增价与市价倒挂

　　今年业绩乏力的同时，美邦服饰今年7月发布上市以来的首份再融资方案，拟以8.28元/股的价格定向发行10.87亿股，募集资金90亿元。这一募资额将是其IPO募资额13.83亿元的6.5倍。

　　7月份美邦服饰发布定增预案时，其股价在9元之上运行，8月份曾涨至13元左右。但随后美邦股份股价一路直下，8月底至今，股价一直低于预案中8.28元的定增价。30日收盘，美邦服饰股价收报6.64元。

　　从今年下半年来诸多公司定增告吹的案例来看，市场价与定增价倒挂，是定增失败的重要因素。而美邦服饰的股价长期运行于定增价之下，不得不引起众多投资者的担忧。

　　9月份美邦服饰股价跌至5元多的历史低点时(不复权，下同)，就有投资者在深交所互动易平台上不无忧虑地问到：“董秘您好：请教一个政策。公司股票目前的价格远低于定增价，那么如果证监会批准原定增方案以后，政策还允许公司调整定增价格和定增数量吗?”

　　昨日还有投资者提问：“请问周总，公司之前的定增预案要以每股8.28元募资90亿元，证监会也受理了，现在公司股价都不到7元了，如果这个状况继续下去，增发价就要与市场价倒挂了，定增会不会失败?”

　　著名经济学家、《一本书读懂经济新常态》作者宋清辉昨日向大众证券报和财信网表示，一旦市场价低于定增价，公司的定增告吹基本可以预见，除非公司调低定增价。但这要看上市公司方面能否愿意调低定增价后减少募资的结果。以美邦服饰的定增预案看，主要投向O2O领域，对公司重要性不言而喻。不过无论是调低增发价或者定增失败，对市场信心以及股价都会形成不利影响，只是大小不同而已。

　　股价低位不见增持

　　在美邦服饰8月中旬以来股价低迷的局面下，投资者不仅担忧定增，还对公司曾提出的增持承诺抱有疑虑。

　　今年7月9日，美邦服饰发布公告，称为维护公司股价稳定，切实维护广大投资者权益，同时基于对公司未来发展和长期投资价值的信心，表示董监高将增持。

　　美邦服饰在公告中承诺，自7月9日起的未来6个月内，公司实际控制人、董事长周成建及其一致行动人，以及董监高增持股份数量不超过公司当前总股本的2%，增持资金不超过4.5亿元。

　　不过昨日有投资者在深交所互动易平台上问到：“公司7月份曾发布公告，说未来6个月内实际控制人周成建以及公司董监高会进行增持，现在过了3个多月，股价都不到7元了，还没有行动，是不是要食言?”

　　记者注意到，美邦服饰股价在8月中旬后下跌明显，最低时跌至5.04元的历史低点。实际上，即便以昨日6.64元的收盘价看，在美邦服饰上市8年以来，也是极低位置。

　　因此有投资者昨日表示，7月份到8月中旬前美邦股价比较高，最高13元左右，这个时候不增持情有可原，可后来股价这么低了都不增持，是公司董监高不想增持，还是他们认为股价会更低吗?

　　宋清辉表示，如果上市公司董监高食言，不履行增持承诺，是对投资者信心以及诚信的重大伤害，监管层应当给予重罚。

　　昨日，记者带着投资者对美邦服饰经营、定增和增持方面的疑虑致电公司，但公司董秘、证代电话均无人接听。