印度棉价跌到底了吗？

　　近日，外商和国内一些贸易商纷纷加大了12月20日前到中国主港2015/16年度印度棉S-6、J34、MCU5等的预售工作，但印度棉报价只随出口量和库存、消费情况调整，并不采用ICE主力合约+基差的规则，因而没有ON-CALL成交方式，况且12/1/2印度S-6的CNF、CIF报价仍高于中国纺企、贸易商的接受预期8-10美分/磅，因此中国买家对2015/16年度印度棉“观望多，询价多，成交少，意愿低”。

　　11月9日印度国内S-6、J34轧花厂提货价分别为32400卢比/坎地(约63美分/磅)、35000卢比/坎地(约64.1美分/磅)；而CCI虽然全面展开收储，但因品质、价格等多方面原因，至11月6日仅收购1200包(约204吨)棉花，由于收储“抵底”作用有限，印度国内籽棉、皮棉大量上市导致10月下旬以来印度国内棉价下跌超过1000卢比/坎地，那么印度国内棉价是否到底了呢？笔者认为时间尚早，11、12月份S-6报货价将跌破60美分/磅甚至58美分/磅，原因如下：

　　一、印度棉报价虽然不参照ICE，但出口结算必须用美元。2015/16年度虽然MSP(籽棉最低收购保护价)较2014/15年度上调了50卢比/公担，但受美元对卢比大幅升值的影响，实际折合为美元的MSP价格却较上个年度下调了5-6美分/磅。因上周公布的非农就业数据提高了美联储下个月加息的可能性，因此美元汇率维持强势的概率较大，美元走强对卢比打压作用明显，印度棉的出口价格“易跌难涨”。据统计，9月份卢比对美元贬值约5%。

　　二、印度国内棉花消费不理想。中国、孟加拉国及日本、韩国等对印度棉纱的进口量9、10月份呈现下滑，特别是高支纱和高支高密坯布、面料的需求尤其明显。据统计，9月份印度共出口纱线11.8万吨，出口数量下降了8%，出口平均价格为2.82美元/公斤，创造了几个月来的新低，环比下降4美分，同比下降42美分。而随巴基斯坦针对印度棉纱、布料征收10%调节税(11月1日起执行)、越南对中国出口势头强劲以及越南加入TPP的竞争，印度棉花消费能力、出口优势正不断丧失。

　　三、印度棉竞争力连续下滑。2013、2014年度中国纺企对印度棉的进口明显减少，一方面是中国企业调整产品结构、产业升级的因素，对高等级机采棉(如美棉、澳棉、巴西棉)等需求扩大；但另一方面印度棉品质、包装、交货问题仍旧很突出，“物不美，价不廉”，在印度棉热销的情况，S-6与EMOT SM的差价仅1-2美分/磅，明显高于西非棉；另外，印度棉因品种、天气原因，马值大、纤维长度下滑以及皮辊加工杂质大、“三丝”含量高等问题越发突出，随中国纺企逐渐退出C32S及以下棉纱市场，对低等级、低档次棉花的需求也不断减弱，庞大的中国国储棉、地产棉和新疆棉完全可以替印度棉。