聚酯市场有触底反弹迹象 力度时间尚待观察

　　上周下半周聚酯市场出现触底迹象，尽管中游聚酯产品价格并没有明显止跌，但产销率的好转，原油和芳烃的大幅反弹，内盘现货的低价诱惑力、聚酯工厂在合同货与现货之间的权衡之后向现货市场倾斜等诸多利好刺激下，PTA、MEG市场自周四开始出现明显反弹，三天的时间内，内盘PTA现货成交水平价已经回涨100元/吨从8350-8400元/吨涨至8450-8500元/吨现款自提，8400元/吨的现款自提价也明显减少，外盘现货成交水平价也从910美元/吨回涨至920美元/吨CFR中国90天。内盘MEG主流成交水平价从8450元/吨回涨50元/吨至8500元/吨现款出罐，小单成交水平价回涨至8550-8600元/吨现款出罐。外盘成交水平价也从930美元/吨涨935-940美元/吨CFR中国90天。总体来看，市场的多空天平开始向多头倾斜，在大跌清洗了部分融资商的低价浮筹之后，聚酯工厂在长期抗拒合同货之后的现货需求又开始显现，现货的供求矛盾致使现货的回涨成为必然。 　　现货上涨的一个重要原因是原油和汽油大涨带动下全球芳烃市场的触底反弹。前期由于汽油大涨带动下的芳烃过度上涨，而随着汽油的大跌出现，芳烃市场在五月末和六月初开始大幅跳水，从MX影响因素最大的美国市场来看，当时汽油大涨时5月中旬MX价格在350美分/加仑FOB美国海湾。但5月18号开始近一个月的时间内，MX价格大跌了60美分，相当于180美元/吨左右，美国MX价格从350美分/加仑FOB美国海湾跌到290美分/加仑FOB美国海湾。本周四的美国6/7月份的MX评价为295美分/加仑FOB美国海湾，但星期五美国MX价格开始回升，当天成交于300美分/加仑。美国市场6、7月货收301-302美分/加仑。由于汽油价格触底跟随原油价格反弹，汽油调和的需求导致MX开始重新获利上涨能量。 　　而正是由于前期美国市场MX和PX价格的大幅下跌，亚洲市场PX和MX价格也难逃其累，在短短的两周时间之内，亚洲MX现货价格从1100美元以上大跌至950美元FOB，跌幅也近200美元，亚洲PX现货价格从最高的1300美元CFR附近跌至最低的1110美元CFR，跌幅基本与美国MX和PX市场同步。但物极必返，美国原油价格突破了66美元平台之后，汽油价格开始强力反攻，从而带动了芳烃市场大幅反弹，下半周的三天时间内，亚洲苯，甲苯，二甲苯大涨了50美元以上，亚洲PX现货重新回到1150美元CFR这一平台，而从原油突破66美元上涨至68美元/桶这一突破形态的图形以及期货持仓多空对比看，净多头继续大幅增加，空头减仓也相当之多，投机客重新做多原油的迹象相当明显，原油价格已经突破了徘徊了三个月之久的前期67美元高点，下一阻力位在69-70美元/桶，一旦有效突破70美元关口，汽油库存极低需求旺季的利多还会被重新放大，芳烃市场肯定不用说有下跌的空间，其上涨也只是时间长短和幅度大小的问题。 　　回到PX市场，短期现货的超跌反弹将在本周出现，一是上游的MX和芳烃市场存在利多推动。二是下游的PTA现货市场肯定有回涨的要求。目前PX七月的主流合同报价均在1245-1250美元/吨，何况还有一口价在1280美元的日本能源七月PX合同结价在前，因此PX贸易商在现货市场的多头信心也在重新恢复，本周五的众多买家递盘在1150美元也无人响应，市场的复苏迹象相当明显，在PX供应商看来，虽然PTA供应商的减产力度不小，但PTA的崩盘并未出现，PX的需求仍然旺盛，而以目前的PX供应商的PX库存来说还不至于恐慌到跳楼甩卖的地步，加之MX价格也坚持在950-1000美元/吨附近，成本的压力同样存在，因此PX供应商对于七月合同结价的态度应该不会相当悲观，结算于五月的1165美元/吨之上应该是它们的目标。而反过来看，PTA供应商对于PX七月合同结价的态度也相当模糊，一方面来看，PTA供应商也希望PX现货与合同货能够坚持不出现太大的松动，下游市场的信心也不至于再度崩溃，二来以目前的形势来看，聚酯工厂的六月合同价上将做全力抵抗，六月的PTA生产亏损已成定局，因此一旦七月PX合同价屈服于供应商压力，PTA供应商在七月不成顺利推销七月合同在950美元以上，很可能再度陷入巨额亏损。因此对于PX七月合同结价PTA供应商也不会轻易退让。以笔者看来，今后一周的现货PTA、PX走向对于PX七月结价相当关键，如果PTA现货能够顺利回涨至8600元和950美元/吨一线，而且PTA六月合同能够顺利地在950美元/吨CFR以上履行，同期PX现货价格重新回至1200美元/吨左右，PX的七月合同结价不排除高于五月的1165美元CFR的可能。