外资投行热评中国经济 加息或调利息税势在必行

　　昨日，国家统计局公布了上半年经济运行数据，数据显示，中国上半年GDP为106768亿元，同比增长11.5%，比上年同期增速加快0.5个百分点。上半年CPI同比上涨3.2%，其中6月份CPI同比上涨4.4%。对此，记者采访的外资投行经济学家普遍认为，加息或是调整利息税将成为政府抑制通胀等问题采取的主要手段。

　　瑞士信贷：加息2%-3%

　　瑞士信贷第一波士顿首席经济学家陶冬指出，中国二季度GDP的增长为11.9%，这样的增长速度偏快。同时，6月CPI增长4.4%，这样的涨幅高过市场预期，预计未来几个月CPI还会继续上扬，从多方面分析来看，未来通货膨胀的压力很大，目前还看不到CPI回落的迹象。

　　陶冬指出，加息是必然的。而且加息的幅度应该在2%-3%。但是，他也同时指出，加息不一定是减缓增长的最好工具——实际上，通过降低国内需求，较高的国内利率很可能导致更多的贸易盈余。而且，加息对抑制食品价格上涨也不是什么有效的工具。

　　“未来，如何抑制通货膨胀将是决策者面临的一个很大难题”。陶冬表示。

　　高盛：三种对策

　　“从数据可以看出，经济增长和通货膨胀势头表明未来面临着上行风险。无疑，央行将进一步紧缩货币政策(如采取加息等措施)”。高盛亚洲首席经济学家梁红表示。此外，她认为，如果贷款在2007年第三季度继续加速增长，央行可能加大旨在抑制放贷的行政措施的力度。

　　梁红指出，消费者价格指数同比涨幅达到4.4%，在一定程度上受到猪肉等食品价格上涨的推动。这样的通货膨胀水平将推动实际利率进一步处于负值水平。

　　针对强劲的宏观数据，梁红认为政府可能采取的对策包括：下调/取消利息税；发行人民币5，000亿元的特别国债(但其对回笼流动资金所起到的整体效果并不明显)和将存贷款利率均上调27个基点。

　　摩根大通：全年GDP提高至11.3%

　　在二季度GDP强劲增长11.9%之后，摩根大通首席经济学家龚方雄表示，已将全年GDP预期增长率提高至11.3%。

　　龚方雄认为，在负利率背景下，预期近期将取消利息税。鉴于现有一年期存款利率为3.06%，取消利率税相当于存款利率上调60个基点。在固定资产投资持续大幅增长的推动下，预计近期贷款利率会上调27个基点。预期银行存款准备金率将上调50个基点。另外，管理层有可能在银行信贷和土地供应方面寻求以行政手段防止经济过热。

　　作为收紧货币的根本性工具，龚方雄预期人民币升值进程将加快，到今年年底，美元兑人民币有望达到1：7。

　　德意志银行：政策偏向紧缩

　　德意志银行首席经济学家马骏指出，GDP加速增长主要反映在投资回报、消费，还有出口净额方面。而CPI指数从5月份的3.4%，到6月同比上涨4.4%，主要原因是猪肉和食用油价格有更多的增长，但这在预期中。

　　“根据6月的CPI数据，我们预期在近期政府的操作将会是加息或降低利息税，另外，中国人民银行也很有可能通过2-3次或更多次调高准备金率”。马骏表示。

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