南京化纤：粘短纤迭创新高引发股价井喷

　　中信建投 刘海涛

　　粘胶短纤价格迭创新高 新一轮价格上涨序幕拉开

　　近日，粘胶短纤市场持续高涨，市场主流价格也上涨到了21500-22000元/吨，较高价格已达到22200元/吨。

　　据了解，今年3月份以来，粘胶短纤价格上涨速度明显加快，3月初的市场平均价仅为15350元/吨。此次再提价，国内粘胶短纤再度创出年内的新高，已累计上涨了6000元左右。显然，这对相关上市公司的业绩的积极影响非常明显。事实上，粘短产品提价对山东海龙、吉林化纤(12.02,0.86,7.71%)、南京化纤、新乡化纤(16.34,1.04,6.80%)等短纤产量较高的公司所带来的利润上的提升已经在今年半年报中体现出来，这几家公司的中期业绩均出现了大幅增长，其中，南京化纤(600889)在今年上半年的净利润同比增幅超过70%。

　　目前，随着粘胶纤维需求旺季的到来，生产企业纷纷再度开始提价：从下游需求来看，随着夏季即将过去，秋冬服装用面料的需求逐渐旺盛，对粘胶类纱线及坯布的求购数量明显增大，短纤生产企业库存不断降低。除了季节性因素以外，国内纺织企业为了提高服装品质也开始提高粘胶纤维的用量。需求增加使得粘胶纤维生产企业纷纷开始提价。由此可见，粘胶纤维新一轮价格上涨又拉开了序幕。

　　因此，几乎可以肯定地说，南京化纤(600889)等相关从事粘胶短纤生产的上市公司，在今年下半年的业绩增幅，也将相当乐观。

　　产能扩张+搬迁土地升值

　　南京化纤，一个有着40多年历史的国有老企业，在过去的10年内，面对市场经济大潮，通过不断的重组与裂变，加大投入，提升技术，做大产品，扩张为南京纺织产业的“排头兵”，进入全国乃至世界前列。

　　透视南京化纤的扩张不难发现，其不是以原有企业、原有技术、原有产品简单与投资方合作，实现量变；而是瞄准行业发展最新动向，引进新技术，组建新企业，在更高起点上实现增长。这样的“裂变”，释放出的能量更大。粘胶短纤正在冲刺全球第二；粘胶长丝已从过去的全国第10名左右进入前5强。

　　南京化纤(600889)具有较高的粘胶纤维和浆粕生产能力，公司主产品是“金羚”牌粘胶纤维，产能达45000吨/年，其中粘胶长丝年产15000吨，粘胶短纤年产30000吨，产品除供国内销售外，还远销韩国、日本、越南欧美等国。另外，公司还有42000吨的浆粕生产能力。

　　今年4月，公司控股子公司南京法伯耳纺织有限公司正式投产，一举使公司主营产品粘胶长丝的产能成倍扩张。在产品售价持续上涨的背景下，该项目投产将对南京化纤经营效益产生积极影响，成为新的利润增长点。

　　同时，公司参股30%的南京(兰精)纤维有限公司六万吨特种粘胶短纤维项目也将于近日正式投入生产。这意味着南京化纤另一主导产品粘胶短纤的生产能力将在现有26000吨的基础上劲增18000吨。而这个与奥地利兰精公司合资的项目未来四期完工后将达到24万吨产能，成为国内行业龙头。

　　根据南京市政府排定的时间表，位于主城栖霞大道的南京化纤年内也将整体搬迁到江北南京化工园。随着上述两大子公司先后投产和南京化纤新的生产装置将建成，陆续达产后南京化纤主营产品产能还将大幅扩张。值得一提的是，根据相关政策，厂房搬迁还将为南京化纤带来可观的土地增值收益。

　　股价短线最具爆发力

　　综合以上分析我们认为，在下半年粘胶短纤进入需求旺季、价格不断创出新高的背景下，相关上市公司业绩的再度井喷已经没有了悬念。在如此利好消息的刺激下，粘胶龙头企业山东海龙(000677)于本周四强势封于涨停。事实上，近期随着粘胶短纤价格的不断创出新高，山东海龙的股价也同步水涨船高，该股在9月10日、12日和17日均录得涨停，本周四再度强势收于涨停。显然，山东海龙的如此强劲的走势为粘胶短纤板块其它品种树立了典型的示范作用。因此，我们认为，在从事粘胶短纤生产的相关上市公司中，目前股价已蓄势非常充分的南京化纤(600889)，无疑是短线最具爆发力的品种！