山西三维:在电石产业链上稳健深入发展
●山西三维((000755))2007年第三季度实现每股收益0.209,净利润同比增加100%左右,前三季度共实现每股收益0.667元,ROE12.25%,符合我们预期。
●第三季度是BDO需求旺季,BDO价格不断上涨,平均含税价格达到1.95万元/吨。受原料醋酸乙烯价格上涨影响,PVA产品含税售价已经达到2万元/吨。总体而言,三季度公司产品的盈利能力高于上半年。
●公司公告投资建设3万吨PTMEG项目,预计于2009年9月投产,该项目盈利能力需要进一步观察。现有PTMEG产品毛利率一直在30%以上,拟建的PTMEG项目以顺酐法BDO为原料,我们预计生产成本将高于现有生产线。
●为充分保证顺酐法BDO生产的原料氢气供应,计划投资建设9000吨煤制氢气项目,计划于2009年5月投产。煤制氢气技术成熟,运营风险不大。
●较高的技术壁垒、有序的竞争格局、明确的项目规划,山西三维在电石产业链PVA、BDO两种产品上逐渐做大、做深。我们维持现有盈利预测,维持增持评级。
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编辑:纺织网