新乡化纤：受原料价格上涨挤压 业绩增速放缓

　　公司运行整体平稳但棉浆粕价格上涨明显挤压公司利润目前，粘胶长丝和粘胶短纤价格处于高位运行态势，短纤价格明显强于长丝价格。氨纶价格虽然有所回落，但幅度不大，仍处于高位运行。整体来看，公司和行业运行平稳。但值得注意的是，最近几个月棉浆粕价格上涨趋势加快，明显挤压公司利润。我们预计这种态势仍将延续。

　　粘胶纤维价格仍将继续高位运行从目前掌握的情况看，未来几年，国内长丝产能扩张不多，短纤产能虽然有所扩张，但整体扩张有序，同时需求增长也比较快。我们预计，未来几年粘胶纤维供求整体平衡。另外，上游原料价格上涨，下游需求旺盛、且价格基本同步上涨，反映出目前粘胶纤维价格是合理的。我们预计，粘胶纤维价格整体仍将维持高位运行。

　　业绩预测与评级预计2007、2008、2009年公司每股收益分别为0.57元、0.75元和0.90元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为20.40倍，虽然明显低于国内A股平均市盈率，但与山东海龙、华峰氨纶等化纤类优质公司市盈率基本相当，股价基本合理，继续给予持有评级。